文档介绍：东南大学
硕士学位论文
基于相对估价法的企业价值评估——以五粮液股份有限公司为
例
姓名:周俊
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:陈菊花
20070501
基于相对估价法的企业价值评估摘要研究生:周俊导师:陈菊花东南大学现代资本市场的迅速发展,极大地促进了企业资源在不同所有者之间流动。企业并购、重组、股权交易、风险投资等产权交易活动的蓬勃开展,为企业价值评估提供了广阔的应用空间。越来越多的人认为企业价值更主要地来自于表外资产,即知识、品牌、人才以及营销渠道等无形资产。如何选择恰当评估企业价值的工具和方法,准确地衡量企业的价值,即如何进行企业价值评估是资产评估领域的一个重要问题。但我国目前的企业价值评估方法仍以成本法为主、收益法为辅,相对估价法的运用很少。因此,笔者就相对估价法是否是一个适合于目前特定经济环境下对企业价值评估的方法,以及如何从理论上完善企业价值评估的相对估价法体系,从实践上增强相对估价法评估企业价值的可操作性进行了探讨。论文重点剖析了相对估价法的适用性问题,相对估价法在企业价值评估中的具体应用方法以及运用相对估价法应注意的问题,并初步研究了应用流通性折扣率分析方法对相对估价法进行改进。文章认为随着我国证券市场发育程度以及上市公司信息披露规范化程度的提高,相对估价法己成为企业价值评估的可选方法,不但可以与其他方法相互验证以提高评估结果的公允性,而且适用于企业上市ḿ邸关键词:企业价值评估,相对估价法,流通性折扣率
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圈』玺导师签名:,也不包含为获得东南大学或其它教育机构电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论研究生签名:的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的全部或部分内容。论文的公布括刊登谌ǘ洗笱а芯可喊炖怼
,商业界发生了两点令人瞩目的变化。其中之一就是基于价值的管理理念得到广泛的认同,公司经营决策的基准点就是为股东创造价值Ⅲ。企业价值评估是基于价值的管理的根本基础。另外一点是新经济的兴起,新经济形势下公司价值创造因素有了很大的变化。各种事实均表明无形资产正在推动着当今的新经济,企业市场价值与其账面价值的差距越来越大。安达信公司的调查结果证实了公司市场价值与账面价值之间关系的明显转换旯菊嗣婕壑灯骄嗟庇谑谐〖壑档ィ年下降至%,现在已经低于%。换言之,在新经济下公司市场价值更主要地来至于非资产负债表上的资产,即知识、品牌、人才以及关系等无形资产。如何选择恰当评估公司价值的工具和方法,准确地衡量公司的价值,即如何进行企业价值评估是资产评估领域的一个重要问题。随着市场经济在我国的确立,现代企业制度逐步建立,产权市场不断成熟,以企业为对象的资产业务迅速发展。人们日益清楚地认识到,在市场经济条件下,作为商品生产者的企业本身也是一种商品,可以在市场上进行估价和买卖。现代资本市场的迅速发展,极大地促进了企业资源在不同所有者之问流动。近年来,企业并购、重组、股权交易、风险投资等产权交易活动蓬勃开展,而企业估价是产权交易能否实现的核心问题之目前我国正处于经济转型期,企业价值评估正在以下几个方面发挥出越来越突出的笠挡⒐骸S捎诘鼻凹际醺滤俣燃涌欤笠抵渚赫斐<ち遥笠敌枰R最快的速度发展自己,以便在激烈的竞争中立于不败之地。为了迅速发展,或者想要成一。作用:东南大学硕士学位论文堇丛矗篟琫.:琁.,
.夜笠导壑灯拦来嬖诘奈侍功进入一个新市场,仅靠自身的积累往往是不够的,实践表明,并购是实现企业低成本高速度发展的一个有效途径,世界科笠抵忻挥幸患移笠滴唇泄⒐夯疃6宰为并购目标的企业价值进行评估,可以为被并购企业商讨价格提供一个重要参考,也可以为实施并购的企业决策提供依据,以降低并购业务的风险。笠导壑倒芾怼R钥7⑵笠登痹诩壑滴V饕D康募壑倒芾碚诔晌5贝笠倒理的新潮流。管理人员业绩越来越多地取决于他们在提高企业价值方面的贡献。企业财务管理的目标就是股东财富最大化即企业价值最大化,因为股东创办企业的目的就是扩大财富,他们是企业的所有者,因此,企业价值最大化就是股东财富最大化。同样,企业价值管理强