文档介绍：浙江理工大学
硕士学位论文
融入VAR的房地产上市公司财务危机预警模型研究
姓名:李微微
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:胡旭微
20090301
摘要证得到有机的验证。针对副杲朐ぞP停疚奶岢龇康夭幸挡莆裎众所周知,房地产业同其他行业相比具有典型的高投资、高风险、周期长、高收益的特点。年我均为%,负债比率过高这会在一定程度上制约企业的经营活动,影响企业的盈利能力,甚至有可能导致企业在某个时候面临资金短缺,入不敷出,从而使企业承受巨大的财务风险。与此同时,近年来房地产行业的高速发展引起了政府的高度警惕,房地产政策、金融政策、宏观经济变化、市场利率调整、银行信贷的严格限制等外部风险因素对房地产行业的影响较大。房地产行业高投资,高风险的特性更容易受来自金融市场环境的影响,美国的次贷危机也反映了房地产行业这一方面的特性。以往财务危机预警的建立主要依赖于对企业内部财务指标的判断,然而企业财务危机的发生不仅仅来源于企业自身还来源于外部环境发生变化对企业带来的影响,特别是对房地产行业。要完善对房地产上市公司的预警,有必要引入其它反映宏观经济变量的因素以提高财务预测模型的预测能力。金融市场风险和财务风险紧密关联,房地产行业对金融市场的依赖性比较大,无论那一方发生较大的动荡都会诱发更大方面的波动。建立房地产行业财务危机预警可以考虑引入度量金融市场风险的副辏佣疾旆康夭幸凳芙鹑谑谐》缦詹ǘ跋觳生财务危机的程度,其他宏观经济变量因素也会通过金融市场得到间接反映。本文首先通过理论分析阐明了引入副甑椒康夭幸档谋匾P裕潭通过实证分析得出融入副旰蟮姆康夭莆裎;P停P湍芄挥行У奶高房地产上市公司财务危机的预测性,并显示了房地产行业的特性,理论通过实机预警不仅仅依赖房地产行业的自身财务状况的改善,也依赖于政府对外部宏观环境的改善。房地产行业的财务危机风险的防范要从国家和企业自身两个方面入手,双管其下。国家在支持帮助房地产行业发展的同时也要积极寻找有效的手段促进房地产行业的理性回归,同时根据进入模型的指标特性为房地产上市公司财务危机提出有针对性的风险防范策略。关键词:金融风险财务危机ぞP浙江理工大学硕士学位论文
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指导教师签名:,日期:蛄四甓嘣拢日学位论文作者签名:歹爹舜日期:.∥曦ぴ耭浙江理工大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅或借阅。本人授权浙江理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口,在不保年解密后使用本版权书。
研究的背景和意义随着经济学理论的发展和金融工具的不断创新,企业在筹资和投资上有了更多的自由,同时也给企业带来了更多的不确定性。当前企业经营普遍存在着过度负债,盲目向高风险行业扩张等现象,使企业在经营过程中面临着种种风险,陷入财务危机甚至遭遇破产。众所周知,房地产业同其他行业相比,具有典型的高投资、高风险、周期长、高收益的特点。我国房地产业起步晚、基础差、规模小、行业尚未实现规范化。加上我国金融体系的不完善,使得不少房地产开发企业有较高的预收账款,较高的借款费用。我国房地产业是典型的资金密集型行业,就我国房地产企业而言,依靠银行借贷、公司上市、购房者付款、金融衍生工具等来进行融资是很常见的形式,甚至有人认为房地产业是“空手套白狼”的“游戏”。在房地产行业,高负债率成为较为普遍的现象。根据国家统计局的统计数据,年我均为%,负债比率过高,这会在一定程度上制约企业的经营活动,从而影响企业的盈利能力,甚至有可能导致企业在某个时候面临资金短缺、入不敷出的风险,进而使企业承受着巨大的财务风险,以至于在实际投资中,众多房地产开发项目因无力偿还到期银行债务而停工。再加上近年来房地产业的高速发展引起了政府的高度警惕。国家对房地产的政策,金融政策,宏观经济的发展状况,市场的利率调整等等外部因素对房地产行业的影响较大,房地产开发企业将面临越来越强大的外部风险压力。.年仍然是国家对房地产行业的