文档介绍：首都经济贸易大学
硕士学位论文
企业价值创造的驱动因素研究——基于财务学的分析视角
姓名:毛海燕
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:张家伦
20090301
首都经济贸易大学硕士学位论文企业价值创造的驱动因素研究
摘要
本文针对价值创造这一经营活动中最基本的经济行为展开研究,在系统分析价值
创造相关理论的基础上对价值创造的驱动因素进行了深入研究。在对驱动因素进行研
究时,分别从财务驱动因素和非财务驱动因素两方面进行分析。本文将企业价值界定
为未来现金流的现值,把企业价值创造界定为扣除了所使用的各种资源的机会成本后
所得的剩余利润。
本文采用经济增加值这一指标来衡量企业价值创造,运用实证研究的方法对财务
驱动因素和价值创造进行了因子分析,找出了相对关键的驱动价值创造的因子,即经
营现金能力、盈利能力、成长能力、资产管理能力、营运能力。经过多元回归分析,
得出了回归方程,进一步说明了经营现金能力对一个企业价值创造的重要性。针对非
财务驱动因素衡量上的困难,采用问卷调查的方式进行研究,收集并整理调查结果后
对非财务驱动因素的价值创造效率进行分析。分析发现,我国企业越来越重视智力资
本的积累和企业制度的完善。而在行业结构这一传统的非财务驱动因素中,企业更偏
重核心竞争力、品牌知名度及管理层的能力。
综上,本文得出如下结论:企业价值创造的关键财务驱动因素为经营现金能力、
盈利能力;企业价值创造的关键非财务驱动因素是智力资本因素和制度因素。

关键词:企业价值价值创造财务驱动因素非财务驱动因素
I
首都经济贸易大学硕士学位论文企业价值创造的驱动因素研究
Abstract
As the most basic economic behavior of all business activity, the creation of value is
studied in this paper. Based on systematic analysis of the value creation relevant theory,I
studied the value driving factor in-depth. In the course of the study on value drivers,I
analyse separately from the financial drivers and non-financial drivers. This paper will
define the enterprise value as the present value of the future cash flow,and define the
enterprise value creation is defined as the remaining profits obtained after minusing the
opportunity cost of all kinds of resources.
In this paper, the value creation is measured by the economic value added,I made the
financial value drivers and value creation related and regression analysis in empirical
research methods,identified the relative key value drivers named cash operating capacity、
profitability、growth capacity、asset management capacity、trading the
difficulty to measure non-financial value drivers, using a questionnaire survey approach to
research, collect anize the results of the surveys to analyse the value creation
showed that more and more Chinese enterprises pay attation to the