文档介绍：行业深度研究内容目录一、4月终端销量解读 4燃油车 4新能源车 4货车 5客车 6二、中国汽车行业发展阶段和未来趋势 ,保有量持续增长 6三、地方政府政策的拉动作用 9补贴城市乘用车销量同比增速排名有所提升 9补贴城市B级车较好,A级车较弱 10四、新能源补贴新政下产业发展趋势 11限牌限行城市销量 11对不同级别车型补贴效果 11五、西部地区汽车销量 12西部地区乘用车增速比东、中部高 12西部地区“首购”比例仍较高 12西部地区重卡销量增速低于东、中部 13投资建议 13风险提示 14图表目录图表1:乘用车终端销量 4图表2:各级城市营运需求比例加大 5图表3:新能源车月度销量(辆) 5图表4:重型货车销量情况(辆) 6图表5:客车历年销量情况(辆) 6图表6:中国机动车千人保有量与销量 7图表7:美国机动车千人保有量与销量 7图表8:日本机动车千人保有量与销量 8图表9:韩国机动车千人保有量与销量 8图表10:不同级别车型销量增速 8图表11:首购换购增购比例 8图表12:豪华品牌销量增速高于市场 9图表13:近期以来实施购车补贴的省市地区 9图表14:补贴城市销量增速分位数排名 10图表15:补贴城市不同级别车型销量占比变化率 10图表16:限牌限行城市销量占比变化率 11敬请参阅最后一页特别声明-2-行业深度研究图表17:限牌限行城市增速与全国增速之差 11图表18:不同级别新能源车增速 12图表19:西部与东、中部乘用车增速之差 12图表20:西部各级别车型销量占比 13图表21:重卡西部与东中部增速之差 13敬请参阅最后一页特别声明-3-行业深度研究一、4月终端销量解读燃油车从乘用车终端销量来看,,%,%。4月受疫情影响逐步消退,终端客流恢复到基本正常状态。今年1-%,销量比上年损失在215万辆左右,占去年总销量的10%。5-12月,预计在各地购车补贴和限牌城市牌照发放等政策刺激下,销量与去年持平。因此预计今年总体销量降幅在10%左右。根据乘联会周度销量数据,5月前两周销量降幅5%。由于去年5-6月是“国五”清库促销力度最大的时间,销量也有脉冲式增长,因此今年5-6月销量增速上可能不及预期。但是去年三季度由于清库促销透支消费,销量降幅较大,基数较低,今年有望实现增长。图表1:乘用车终端销量35030025020015010050060%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03-100%终端销量(万) 同比来源:国金证券研究创新数据中心,国金证券研究所新能源车新能源乘用车方面,,%。其中纯电动车4万,%,,%。主要两方面原因,一是疫情的影响未完全消退,二是新能源补贴政策尚未确定,并且有温和退坡预期,观望情绪较浓。1-,同比下降45%。。由于以下原因:(1)疫情逐步恢复;(2)2019年下半年由于退坡幅度较大基数较低;(3)国产特斯拉、大众MEB平台车型、比亚迪“汉”、小鹏P7等满足自发需求的车型上市;(4)双积分、ToB端出租车、出行平台及公车需求,ToC端路权调控政策及充电补贴等政策,我们认为下半年销量会同比增长10%左右,全年销量下降5%-7%。长期看,新能源发展逻辑仍明确,值得持续关注。敬请参阅最后一页特别声明-4-行业深度研究图表2:各级城市营运需求比例来源:国金证券研究创新数据中心,国金证券研究所图表3:新能源车月度终端销量(辆)300000250000200000150000100000500000600%500%400%300%200%100%0%-100%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-03-200%纯电动 插混 纯电动同比 插混同比来源:国金证券研究创新数据中心,国金证券研究所货车重型货车方面,,%。主要原因是国家和地方政府层面为对冲疫情对经济的影响,对基建投