文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
EVA价值评估法在企业并购中的应用
姓名:陈新
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:王秀丽
20090301
摘要每一种方法都有其使用条件和局限性。壑灯拦婪椒ǖ某鱿纸虾玫拿植沽苏介绍了在企业并购中选择ǖ脑颍赋鯡法是评估并购目标企业价值的关键词:企业价值,并购,经济增加值笠导壑灯拦随着我国资本市场的发展,企业之间的并购交易同益增多,这些交易都涉及到企业价值的评估,如何合理的对企业进行定价,已经成为交易能否达成的关键。因此,只有选择合适的评估方法,/芏云蟆恼寮壑到杏行拦啦⒌玫胶理的评估结果。企业价值是企业做为一个整体的公平市场的价值。目前,主要有四种仓业价值评估的方法:成本法、市场法、收益法和期权估价法,但是经过分析我们发现,些缺点,本文详细分析了ㄔ诮姓寮壑灯拦赖墓讨兴逑值挠攀疲有效方法。最后,通过华能山东并购鲁能泰山这一案例对ㄔ诓⒐褐械挠τ米隽松入探讨,并将ㄆ拦赖穆衬芴┥降募壑涤牖D苌蕉ǖ氖展杭鄹褡隽硕员确治觯指出华能的收购是具有战略意义的收购。本文希望通过探讨ǖ木咛宸治黾算,为企业并购实践提供一点借鉴和帮助。
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祷匆暾滦稳学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:
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第绪论问题的提出选择与特定并购活动相适应的评估方法,以期达到对目标企业评估的明确性与科随着我国资本市场的不断完善和发展,企业间的并购案例逐渐增多,这在很大程度上推动了我国经济的发展。截至年月同,累计完成股改程序的公司达到家,总市值约占沪、深勺苁兄档ァ孀殴扇ǚ种酶革的完成,上市公司之间并购行为逐渐增多,这也对目标企业价值的评估要求同益提高。在企业并购中,目标企业的选择是成功并购的首要因素,而目标企业价值的确定也是并购过程中关键问题之一,它不仅是双方讨价还价的依据,在国有企业的并购中,也是判断国有资产是否流失的基本方面。与之相对应的是,目前国内企业价值评估缺乏相应的管理体系和操作规范,加上企业产权不清晰,市场机制和企业并购法规也不完善,在目标企业进行价值评估时,不按规定进行评估或压价评估,甚至不进行评估,造成企业并购特别是上市公司与其控股公司之间的并购行为存在内幕交易,肆意侵犯中小股东利益的行为时常发生。在这种背景下,对目标企业价值评估的方法层出不穷,每一种方法都有其科学合理的方面,也有其缺陷与不足。因此我们在方法选用上,要依据具体情况,学性。在国外,经济增加值法是其中影响最大、应用最广的一项方法,《财富》杂志称其为年代最热门的财务概念,经济增加值法在实践中得到了广泛应用,成为传统企业价值评估方法的重要补充;在国内,经济增加值法做为一种新兴的价值评估方法,同益受到人们的关注和使用,但经济增加值法到底如何在企业并购中进行应用,也是摆在人们面前的主要问题,本文通过华能收购鲁能泰山一案就这一问题展丌了研究。中国证券监督委员会编写,中国资本市场发腱报告,中国金融;版社,年碌版,第页。
要方法⋯成本法、市场法、收益法和期权估价法进行了评析,分别分析了各种研究方法与研究内容能泰山这一案例进行了研究;最后作出结论,并指出本文的研究不足。各章研究第拢饕=樯芰似笠导壑灯拦赖南喙乩砺邸1菊率紫榷云笠导壑到辛值;然后论述了在并购中进行企业价值评估的必要性;最后对企业价值评估的主假设条件和价值评估的公式,并对在企业并购中选择ǖ脑蚪辛松钊胩讨,指出ㄊ瞧笠导壑灯拦赖挠行Х椒ā第拢饕Q芯苛薊法在华能山东收购鲁能泰山这一案例中的应用。本章首先分析了华能并购的背景;然后对并购过程和交易双方进行了相关介绍,接着分析了华能收购的驱动因素,对驱动因素中可能影响到扑愕囊蛩亟辛具体研究,最后运用ǘ月衬芴┥降钠笠导壑到辛似拦溃⒔拦澜峁华能山东的收购价格和鲁能泰山的市场价格进行了对比分析,指出华能山东这笔