文档介绍：北方工业大学
硕士学位论文
经济增加值(EVA)在上市公司价值评估中的应用
姓名:刘秀芹
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:丁绍芳
20050402
摘要如何评估上市公司的真正价值是证券界长期探索的重要课题,也是投资者最为关心的问题。长期以来,以每股收益、净资产收益率和净利润为代表的利润指标一直作为上市公司价值的衡量标准被广泛采用。由于利润指标能够在财务报表中之间反映,具有简单明了的特点,因此目前仍然被众多投资者作为评估上市公司价值的标准,并且成为绝大多数上市公司管理者的经营目标及激励基准。随着财务理论的发展,上市公司的最终目标是实现股东价值最大化的观点得到了普遍认可,这就要求衡量公司价值的指标必须准确反映公司为股东创造的价值。公司每年为股东创造的价值等于收入扣除全部成本的费用后的剩余。而上述传统指标在计算时没有扣除股本资本的成本,导致成本的计算不完全,因此单纯根据传统指标无法准确判断上市公司为股东创造的价值。逐渐在国外获得广泛应用,成为传统业绩衡量指标体系的重要补充。本论文运用我国股票市场的历史数据对传统会计指标与经济增加值在解释上市公司内在价值的信息有效性上进行了实证分析,研究表明:副瓯然峒浦副暝诮馐凸炯壑当涠缴>哂懈的解释力,从而可以应用于投资分析领域。本论文建立了基于经济增加值的价值评估模型,重点研究了模型中各个参数的确定方法,对各种情况下使用该模型评估上市公司内在价值做了说明,并利用中国上市公司本论文详尽介缀’貌湫闳罩当@砺圮部<凹垅纹辣逗崧矗淳N蚁蹲收咴谄估上市公司内在价值时提供有益的帮助。经济增加值虺艵窃诳朔骋导ê饬恐副耆毕的基础之上产生的,它反映了公司在一定时期内为股东创造的价值,年代中期以后进行了实证分析。攴焦ご笱ц丁姥宦畚关键逶:±帝公霹、侨馕评蓓、经济增鸯嚣骧
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引言虺艵今天,在全球经济低迷的情况下,中国经济却一再保持高速增长,成为全球经济的亮点。而与此同时作为经济状况晴雨表的“股票市场”却表现出相反的状况。中国股市种资料表明中国股市的净资产回报率逐年下跌,到年时只有プ笥摇T斐烧已严重背离了其公司价值。但同时我们也欣喜地看到中国证券市场正逐步向规范运作的方向发展,非理性的投机炒作将逐步退出历史舞台,取而代之的价值投资理念。因此如何准确评估上市公司的真正价值是投资者最为关心的问题,也是研究者所面对的重要问长期以来,以每股收虢、净资产收益率和净利润为代表的利润指标一直作为上市公司价值静衡量标准被广泛※用。鸯于币酥副晁韫辉诓莆穸薇碇兄欧从常溆欣榍婷了的特点,因此目前仍然被众多投资者作为评估上市公司价值的标准,并且成为绝大多数上市公司管理者的经营髓标及激麟基准。随着财务理论的发展,上市公司的最终髓标燕实现殷酝玲僮最大化的戏点褥到了普遍认可,这簸要求簿量公司价值的指标必须准确反映公司为股东宦Ⅱ造的价假。公司每年为股东创造的价值等于收入扣除全部成本的赞用嚣瓣剩余。瑟上述抟统撂拣在计舅黠