文档介绍：本科毕业设计(论文)
外文参考文献译文及原文
学院经济管理学院
专业工商管理
年级班别
学号
学生姓名
指导教师
年月日
目录
摘要…………………………………………………………………………………..…..…….…..1
1 简介…………………………………………………………………………..…......……..……2
2 SEC所公布的薪酬规则以及在162(m)…………………….…..5
3 数据的收集…………………………………………………………………………….………6
5 CEO的薪酬对股东所产生的影响…………………………………………………………6
6 持有人和股东的目标………………………………………………………...……...………8
7 结论…………………………………………………………………...……...…………………9
薪酬为效益而支付?政府章程和薪酬之间的关系
摘要
SEC 组织要求公开国会在1992~1993年间所制定的关于收入超过一百万美元薪酬的人员的税收决议, 即关于国内税中的税收代码为162(m)的税收的决议。我们在审查这些因章程的改变其薪酬结构也会发生变化的大小样本企业的证据时发现: 许多百万美元的企业都以减少了员工的薪酬来回应162(m)政策,同时发现,企业员工薪酬的增长率也普遍下降了。不仅如此,在1993年,企业的许多岗位也受到了该章程的影响。我们进一步发现,在1993年后,许多企业的奖金和总薪酬对股票的收益越来越敏感了。我们还发现:我们对其他的控制因素一旦影响了CEO们的工作热情,CEO对其财富的担心也会对企业的其他股东的财富产生影响。资料显示:那些收入处于在一百万美元附近或者高于一百万美元薪酬的CEO在1993~1996年间对章程的敏感性有增长的趋势。总之, 我们的研究结果显示, 一些企业会以减少了薪金来回应162(m)章程的出台。更加重要地是, 当企业受到了162(m)的影响,CEO的那些与企业效益相关的年薪所受到的影响也会随之增加。
关键词:CEO报酬,规章,合同,公司治理
1 简介
CEO的薪酬最近常被公众和学术研究者进行评论,评论的焦点集中在:CEO的薪酬和公司的业绩没有直接挂钩。像在1999 年2月25 日, 政府委员会主席阿伦・Greenspan在在正常的货币供给水平之外。尤其是, Greenspan认为:“我发现一个奇怪的现象,就是个别的CEO没有直接关心那些能够为他们创造价值的员工,尽管这些员工拥有很强的为企业增加财富的能力。”
Greenspan的担心不是最近才有的。例如Jensen 和墨菲(1990), 分析和讨论了在70年代和80年代低水平的薪酬都直接导致了员工工作的低效率。然而最近证据表明,通过Jensen 和墨菲研究了这个问题,发现员工的工作表现受薪酬多寡的影响程度有增加的趋势。根据霍尔和Liebman (1998) 提供的资料显示:从80 年代初期开始,他们的样本企业中在最近的三年(1992-1994),员工的工作表现受薪酬影响的敏感度有所增加。他们认为, CEO们近年来的薪酬已经达到了一个很高的水平。对这变动的一个振振有词的解释是,由于外部因素的作用,导致企业员工的工作表现受薪酬影响的敏感度增加了。约翰逊、Shackell (1997), 史密斯(1996), Strickland (1996)和Wahal (1996), 在90 年代初期,与其他人, 一同提出了股东行动主义上升的理论。
1993年公众增加了对薪酬与工作表现相联系这种政策的关注,这是由SEC组织在1993年要求公开的一种政策,这个政策要求超过一百万美元的CEO的薪酬必须扣除没有工作效益的那一部分薪酬,并将这一部分薪酬作为国内税上缴。[部分国内税收代码为162(m), 从此该部分定为162(m) ]。SEC组织透露这个政策的目的是,依照SEC在1992 年7月2 日的发布内容,首先薪酬将以一个更为清楚和更为简明的方式来发放,并且也将会将以一个对股东更有利的形式来发放。墨菲(1995) 解释说, SEC在1992年主动将代理权进行改革的这个举动是对国会将CEO的薪酬和股东权利在参议院进行选票的一种公开叫板。
另外, 国会没有将162(m)设置成为一个收益机构的意图, 但是国会希望改变公司的第一意愿,当采取162(m)这个政策后, 议院和薪酬委员会接下来从以下几个方面来执行国会的意向:
最近,经过对公司的审查以后,决定执行这项薪酬政策。委员会相信,当扣除了这部分税收后,高级主管过高的薪酬将会减少(除基于表现的报偿之外),那么公司高级主管的薪金就可以控制在每年一百万美元以下。
薪酬改革可能意味着改