文档介绍：中南大学
硕士学位论文
我国上市公司募集资金使用行为研究
姓名:王盛
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:饶育蕾
20050526
摘要本文对我国上市公司募集资金的使用行为及其效率进行了研究,在借鉴前人理论研究的基础上,率先把募集资金使用行为与使用效率联系起,并在对募集资金使用行为的研究中,创新性的引入对募集资金投入进度的探索。文章首先对上市公司资金募集与使用现状进行统计描述,提出其中存在的问题,然后通过构建公司行为偏好理论模型对上市公司募集资金使用行为的影响因素进行解释,在此基础上开展募集资金使用行为及其效率的实证分析。研究结论表明,在上市公司普遍存在的募集资金投入进度缓慢与募集资金投向变更两个现象中,前者对募集资金使用效率的影响更显著。而上市公司管理层的约束、激励因素以及政府部门的监管是影响募集资金投入进度的主要因素。对高管层充分的激励与恰当的约束能促使上市公司更好的按照计划进度投入募集资金,但是监管政策的“改善”反而降低募集资金投入率,表明监管部门对募集资金的投入进度的监管力度不够。为更好的规范我国上市公司募集资金的使用行为,在文章的末尾,本文以上述实证结论为依据,提出了相应的政策建议。关键词:募集资金使用行为,投向变更,投入进度,实证研究
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作者签名:缘际η┟何脔等掌冢很肱椤挥闳日期:丛年』月丛日作者签名:‘蔓盈原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章导论选题背景现有研究文献综述资源配置是建立股票市场的基本目的,股票市场实现资源配置实际指的是股权融资是我国上市公司重要的融资方式,通过发行股票,企业将大量分散的社会资本集中起来,并转化为大额的长期资本。自从上海证券交易所与深圳证券交易所于年月及年孪嗉坛闪⒉⒖J挤⑿蠥股之后,人民币特种股票股灿昕J挤⑿校唬潭痰十几年时间,、伞可转换转债券数据来自证监会网站泄善笔谐∫泊游薜接蟹⒄刮R桓配备现代化直接融资机制,并对银行系统统领的间接融资功能形成了竞争与互补的市场。考虑到我国股票市场设立的初始目标的特殊性,应该说股权融资对解决国有企业改制和脱贫等问题做出了巨大的贡献。然则,从股票市场应有功能和作用来看,我国上市公司融资行为并不是那么理性和经济有效性,这突出的表现在本人过度的利用了股市筹集资金的功能,而忽视甚至放弃了其应当具有的资源配置的功能⋯。募集资金使用不当及其导致的使用效率低下已经成为困扰我国上市公司与股票市场进一步发展的关键问题。两个相对独立的过程:投资者在价格指引下,通过购买股票,将手中的金融资源转移到资金需求者手中,是金融资源配置的第一阶段,也就是所谓的资金筹措阶段。这一阶段金融资源以货币资本的形式存在,尚未进入实际生产过程与实体经济结合:第二阶段是指资金需求者通过资本市场的价格反映,评估拟投资项目的价值与重置成本,决定是否进行项目投资,将货币资本转化为产业资本投入实际生产过程,创造有效产出。这一阶段属于金融资源的外部配置,即所谓的资金使用阶段,是决定金融资源配置效率的最终环节。H欢昀从关股票市场资源配置方面的研究多集中在第一阶段,即分析资金获取的方式及其偏好方面。从国内学者目前的研究来看,相当多的文献集中在上市公司股权融资偏好的问题上,而对于募集资金使用的研究,则是少之又少,尽管这是关于我国股票市场资源配置效率的最终环节问题,也是最根本的问题。硕士学位论文
公司的现象,尤其在冶金行业,非上市公司的效率大多数位于行业的前列“收益和净资产收益率并没有随着配股融资的规模增加而增长,而是表现出一种目前为数不多的关于我国上市公司募集资金使用问题的研究基本上可分为两类:一是对上市公司募集资金使用效率的研究;二是对上市公司募集资金使用行为的研究,尤其是对上市公司变更募集资金投向的研究。下面将分别论述这两方面已有理论文献基础。技式鹗褂眯恃芯肯肿理论界经常采用对比上市、配股等募集资金行为前后的财务指标来研究募集资金的使用效率。邓召明和范伟对年至年期间上市的公司前后甑闹饕>R导ㄗ髁艘桓鼋衔O晗傅耐臣啤K茄∪×嗣抗墒找妗⒕蛔产收益率、主营业务收入增长率、利润总