文档介绍：同花顺2012年11月A股投资策略
一、9月宏观经济、金融数据及货币政策点评
9月CPI数据点评
2012年9月份,%,。其中,%,%;%,%;%,%。1-9月平均,%。
2012年9月份,%,,创下35个月新低,%。%,%。1-9月平均,%,%。
同花顺观点:
CPI 涨幅再次下降
%,,基本符合市场预期。据测算,%的居民消费价格总水平同比涨幅中,,。与上月相比,;,可见9月CPI的下降主要缘于翘尾因素的下降。
分类来看,与上月相比,八大类中有五大类上涨,三大类下降。9月份,%,。其中,%,;%,;%,(%,)。
近几个月持续下降的PPI表明制造业目前还存在很多问题,显示企业盈利压力依然在加大,盈利回落还会持续一段时间。如果这一数据能够出现回升,将会是比较好的情况。但从这个数字来看,经济回暖的情况还不明显。
CPI波动幅度收窄,货币政策将保持稳定
9月份居民消费价格(CPI)%,涨幅重回1时代。%的涨幅基本符合市场预期,但通胀预期压力仍旧较高,由于油价的上涨,再加上天气的因素,进入冬季后蔬菜的价格还将上涨。从政府来讲,对于通胀压力的上涨还要保持特别警惕的状态。
今年四季度CPI的涨幅还会更快一些,主要原因是因为随着经济的复苏,通过长时间的去库存化,经济的逐步回升将导致CPI的涨幅加快。从CPI和PPI的数据可以反映出经济在逐步复苏,但此复苏为周期性复苏,经济结构性问题依然存在,长期经济下降的趋势尚未改变。
考虑到未来农产品价格还会进一步上升,服务业价格也会有所上升,四季度CPI将会反弹,但由于翘尾因素的消失,反弹幅度不会太大,全年CPI目标控制在4%的目标可以实现。由于四季度CPI会有所反弹,未来降息可能性不大。短期内央行不会降息,也不会下调存款准备金率。
图表1:CPI及分类数据
数据来源:"同花顺iFinD"金融数据终端
图表2:CPI与PPI
数据来源:"同花顺iFinD"金融数据终端
9月PMI数据点评
2012年9月,中国制造业采购经理指数(PMI)%,,接近临界点,为2012年5月以来连续4个月回落后的首次回升。
同花顺观点:
9月PMI指数呈现季节性反弹,中小企业仍然处于活力萎靡的状态之中
%,9月份历史均值表现为上升2个百分点。%,,回升幅度低于历史均值,呈现弱势季节性反弹。
9月PMI指数虽然有所回升,但是仍然位于50%分界线以下,表明中国制造业活动整体上仍然处于收缩状态之中。%,,重返分界线以上。中型、%%,。这表明前期各地方政府启动的大规模基建投资项目开始产生效果,刺激了社会需求,但是,中小企业仍然处于活力萎靡的状态之中。
图表3: PMI指数
数据来源:中国物流与采购网,"同花顺iFinD"金融数据终端
从分项指数来看,与8月与相比,;,连续5个月位于分界线以下,这表明社会总需求仍然处于放缓态势之中。,但是,仍然位于50%以下;,连续3个月位于分界线以下,这表明去库存或许已经接近尾声。原材料购进价格指数为51%,,连续2个月大幅回升,重返分界线以上,表明制造业主要原材料购进价格整体水