文档介绍：财务管理第九章固定资产与无形资产投资决策
第九章固定资产与无形资产投资决策
第一节固定资产投资决策
第二节固定资产日常控制
第三节无形资产投资管理决策
第一节固定资产投资决策
一、现金流量概念 P189
1、现金含义
2、现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。
3、按照投资经营全过程,现金流量可分为:
(1)购建期现金流量,通常表现为现金流出量;
(2)经营期现金流量,既有现金流入量,也有现金流出量,通常现金流入量大于流出量;
(3)终结期现金流量,通常表现为现金流入量。
*与现金流量表“现金流量”异同
第一节固定资产投资决策
二、现金流量具体含义P190
(一)现金流出量
现金流出量主要是表现为货币资金减少。
(二)现金流入量
现金流入量主要表现为货币资金增加。
(三)现金净流量(NCF)
现金净流量是一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额,即现金流入量与流出量的差额
初始现金流量具体内容
(1)固定资产建设投资(含更新改造投资)。指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资,含基建投资和更改投资。
建设期的固定资产投资可能不等于固定资产原值,为什么?
(2)垫支流动资金。指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。
(3)其他投资费用
(4)原有固定资产的变价收入
营业现金流量内容
(1)营业收入。指项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入。一般指不含增值税、不包括折扣和折让的净额。
(2)经营成本。又称为付现营运成本或付现成本。它等于当年的总成本费用扣除该年的折旧额、摊销额等项目后的差额。
(3)所得税。
(4)其他现金流出。如营业外支出。
经营现金净流量计算P190
方法一,根据现金净流量的定义计算:
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税
方法二,根据净利润倒算:
营业现金净流量=净利+折旧
方法三,根据税后收入、税后成本及折旧抵税
额计算:
营业现金净流量=税后收入-税后成本+折旧抵税
=收入(1-所得税率)-付现成本(1-
所得税率)+折旧×税率
终结点现金流量
固定资产残值收入或变价收入
垫支的流动资金回收
停止使用的土地的变价收入
*回收固定资产余值和回收流动资金统称为回收额,一般均假设在终结点一次性收回。
现金流量计算实例 P190
[例1] 某企业建造固定资产有A、B两个方案,其资料如表9-1所示。
表9-1 A、B方案投入产出状况单位:元
假定B方案在投资时另需要垫付营运资金25000元,固定资产维护费每年递增1000元,所得税率为33%,企业资本成本为10%,试计算两种方案的现金流量。
20000
(第一年)
70000
36000
4(年)
108000
B
40000
110000
0
4(年)
180000
A
每年付现成本
每年营业收入
残值
使用寿命
投资额
指标
首先,计算两个方案的营业现金流量,计算过程见表9-2A和表9-2B。
表9-2A A方案营业现金流量计算表单位:元
61750
61750
61750
61750
现金流净量⑦=①-②-⑤=③+⑥
16750
16750
16750
16750
净利润⑥=④-⑤
8250
8250
8250
8250
所得税⑤=④×33%
25000
25000
25000
25000
税前利润④=①-②-③
45000
45000
45000
45000
折旧③
40000
40000
40000
40000
付现成本②
110000
110000
110000
110000
营业收入①
4
3
2
1
年数
表9-2B B方案营业现金流量计算表单位:元
37430
38100
38770
39440
现金流净量⑦=①-②-⑤=③+⑥
19430
20100
20770
21440
净利润⑥=④-⑤
9570
9900
10230
10560
所得税⑤=④×33%
29000
30000
31000
32000
税前利润④=①-②-③
18000
18000
18000
18000
折旧③
23000
22000
21000
20000
付现成本②
70000
70000
70000
70000
营业收入①
4
3
2
1
年数