文档介绍：和顺财经新股研究组
新股估值分析报告(2013 年 9 月 20 日)
佛山海天调味食品新股估值分析报告
2012 年
发行价格区间发行后摊薄市盈率发行后每股净 2012 年测算净
上市时间股票代码股票名称每股收
资产收益率(%)
(元) (倍) 资产(元) 益(元)
------ ------ ------ ~ 35~39 -
发行数量发行前股发行后股发行后流通市发行后总市值
主承销商所属行业
(万股) 本(万股) 本(万股) 值(亿元) (亿元)
~ ~ 中信证券食品制造业

公司一直专注于调味品的生产和销售。目前生产的调味品涵盖了酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、
味精、调味汁等多个系列,其中酱油、调味酱、蚝油是目前公司最主要的产品。公司各主要产品酱
油、酱类、蚝油市场占有率均保持在行业第一,全球最大的专业调味品生产和营销企业。“海天”
公
品牌先后获得国家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力
司
品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”,被中国烹饪协会名厨专业委员会评为“中国烹饪协会名
投
厨专业委员会专用产品”,被中国质量检验协会评为“质量达标放心品牌”,2010 年中国品牌研
资
究院将“海天”品牌认定为中国酱油行业的标志性品牌。公司还参与了国家和调味品行业多项产品
要
标准的制定,包括参与制订国家标准 6 项、行业标准 2 项,负责主要起草工作的《蚝油》国家标
点
准已经发布,合作起草的《黄豆酱》国家标准也已经报国家标准化管理委员会审批,参与起草的
《酱油生产良好操作规范》也进入了专家审定阶段,同时正在承担《酿造酱油》国家标准的起草工
作。此外,公司充分发挥在酱油行业中的检测技术优势,参与国家标准《铁强化酱油中乙二胺四乙
酸铁钠的测定》和行业标准《酱油中乙酰丙酸的测定方法》等检测方法标准的起草。

序号项目名称投入资金(万元) 项目建设期
募 1 海天高明 150 万吨酱油调味品扩建工程 185, 6 年
集
2 其他与主营业务相关的营运资金项目
资
金 1)海天高明 150 万吨酱油调味品扩建工程:建成投产后新增酱油年产 127 万吨、调味酱年产
投 23 万吨的生产规模,扣除公司及大榄分公司转产减少的部分酱油产能,届时公司总的生产能力
向将达到酱油万吨、调味酱万吨。项目建设期为 6 年,达产后预计营业收入
780,120 万元,税后利润 141,144 万元。
2)募投项目全部建成后每年新增固定资产折旧 13,218 万元,占 2011 年度利润总额的 %
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和顺财经新股研究组
新股估值分析报告(2013 年 9 月 20