文档介绍：【风险投资与企业价值评估探讨】风险投资
风险投资与企业价值评估
(a)法院
在风险投资过程中，无论资金投入还是退出，都需要对被投资企业的价值进行评估。但按照会计准则和财务会计制度、方法计算的会计利润并不等于企业持有的现金，税后利润也不是公司可以分配给股东的现金股利或者可以用于再投资的资金。而且会计利润受会计方法的影响，如存贷款计价方法、折旧提取方法、成本核算方法等。可见，会计指标体系并不能有效衡量企业创造价值的能力，基于会计指标的财务绩效并不等于公司的实际价值。
同样，企业的实际价值也不等于其账面价值。从财务管理的角度来看，财务会计意义上的资本期末价值与期初价值的差异，并不意味着财务管理意义上的资本保值增值。虽然投资、融资、经营活动或其他因素会增加公司的资产规模和净资产账面价值，但企业的业务风险、财务风险、市场份额、长期竞争优势和盈利能力可能会相应增加或减少。例如，一家集团公司基于多支柱管理政策进行多元化投资。虽然期末资本的账面价值大于期初，但由于投资分散，经营者无法轻松控制自己投资的各项业务，运营风险大大增加，最终导致再投资率低于资本成本。企业的资本和股东权益实际上已经贬值，即企业价值已经下降。而另一家曾经经营多种业务的公司，重组资产和业务，出售资产和业务，没有特殊管理技能，盘活资产存量，用收益偿还债务，回购自己的股份，从而减少股权资本和债务资本。这时，即使期末企业资本账面价值小于期初，企业也增强了竞争优势和盈利能力，再投资收益率大于资本成本，因此企业资本和权益价值反而增加，即企业价值上升。
此外，通过账面价值的核算，企业往往无法确认自己长期开发研究积累的有价值财富——无形资产的价值。为什么美国占据资产最大的前100家企业，主要在金融保险、汽车工业、石油工业、制造业等领域；而信息技术、生物基因技术等领域的企业资产账面价值相对较低。这主要是因为这些企业最重要的资产往往是难以用会计准则核算的无形资产。如果这些企业是上市公司，其股票市值要比资产高很多倍。
理论上，资本的价值应该是与资本相对应的资产的预期现金流量现值之和。也就是说，现代企业财务管理意义上的价值应该用贴现现金流模型评价方法进行合理的评价。根据这种方法，企业权益价值的计算程序如下：
权益价值=实体总价值-债务价值
总实体价值=营业价值十项非营业投资价值
经营价值=一定预测期内净现金流量的现值。确定预测期后净现金流量的十个现值(即连续价值的现值)
净现金流量现值=自由净现金流量贴现系数
自由净现金流量=总净现金流量-总投资总净现金流量=税前利润(1-所得税率)10折旧总投资=营运资本增加10资本投资(2)实践证明，采用折现现金流量模型对被投资企业进行估值，应按以下步骤进行。。
包括：计算调整后的营业净利润和投资成本；计算价值的驱动因素；分析企业财务状况；了解企业的战略地位和产品的市场份额；开发绩效前景；预测个别明细科目；检查整体预测的合理性和真实性。应该说，通过对经审计的现金流量表进行详细分析，结合企业经营的历史、现状和预测分析得出的企业预计现金流量表应该是相当科学准确的，在此基础上计算的自由现金流的可信度是很高的。
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包括：权益资本的成本估算；估算债务资本成本；确定目标市值的权重；根据机会成本，用整个上市公司的平均