文档介绍：上市公司成长性、融资约束对投资行为影响的研究湖南大学硕士学位论文学校代号:学密号:级:
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杠%作者签名:王云热日期:加年//月柙日日期:坳年∥月日湖南大学学位论文原创性声明作者签名:王云效学位论文版权使用授权书本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由日期:西『辍卧,日本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊本人承担。文。⒉槐C茑颉导师签名:,蠢
摘要企业的投资行为是企业基本的财务活动。它不仅是影响企业价值的重要因素,而且还是影响宏观经济运行和资本市场活动的重要因素。由于现实资本市场的不完美性,公司的投资行为不仅会受到公司成长性特征及其所面临的经营环境的影响,而且也会受到融资约束的影响。近多年来,公司的融资约束问题一直是国际财务领域与金融领域研究的热点问题。资本市场信息不对称问题导致企业外部融资成本过高,企业很难通过外部融资取得投资所需资金,引致企业投资不足。公司的投资决策将受到融资约束的影响,并且,受到融资约束的公司投资对其内部资金是敏感的。本文在回顾国内外相关研究文献的基础上,结合企业的成长性特征,探讨了不同情况下融资约束对公司投资的影响。对样本总体的研究结果显示,西方企业普遍存在的投资现金流相关性在我国企业中同样存在。投资与现金流的敏感关系受到信息不对称和代理理论的共同影响。同时,本文在对样本总体进行实证分析的基础上,利用公司规模对样本总体进行融资约束分组,并进一步研究了不同融资约束分组中,企业成长性对投资行为的影响及其理论动因。分组研究结果表明,高融资约束组的高成长性企业和低融资约束组的低成长性企业存在投资不足,这与信息不对称理论相符。而高融资约束组中低成长性企业和低融资约束组中高成长性企业存在严重的过度投资状况,这与西方自由现金流假说相符。关键词:融资约束;成长性;公司投资行为;内部现金流菏泄境沙ば浴⑷谧试际酝蹲市形S跋斓难芯
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