文档介绍：国际金融研究所
中国经济金融展望报告(年报)
报告日期: 2012 年 12 月 12 日总第 13 期
要点
●在出口下滑、楼市调整和产能过剩等因素影响下, 中国银行国际金融研究所
2012 年中国经济逐季放缓,预计全年增长 %,比中国经济金融研究课题组
上年回落 个百分点,为 1999 年以来最低增速。
●展望 2013 年,外部不确定性依然较多,中国经济增
长动力将由“三驾马车”转为“双轮驱动”,内需尤其是消课题组组长: 黄志强
费将逐步成为拉动经济增长的主引擎,但短期稳增长
副组长: 曹远征
的关键还在投资。预计 2013 年中国经济将温和回升,
但回升动力依然较弱,全年 GDP 增长 8%左右,CPI 宗良
上涨左右。
3% 课题组成员: 钟红
●财政政策或将更加积极,重在优化支出结构、推进
周景彤
结构性减税和提高财政使用效率。货币政策基本稳定,
外汇占款和货币补充机制发生变化,降准的概率依然李建军
存在。中国经济正在驶入中速增长“新常态”,新一轮
李佩珈
改革亟待启航,为经济持续增长提供新的制度红利。
徐奕晗
陈静
中国宏观经济预警指数
高玉伟
联系人:周景彤
电话:010-66592779
邮件:******@bank-of-
资料来源:中国银行国际金融研究所
中国经济金融展望报告
经济进入中高速增长“新常态”,新一轮改革亟待启航
——中国银行中国经济金融展望报告(2013 年年报)
2012 年以来,全球经济复杂多变,美国高失业率、欧洲主权债务危机和新兴经济体增
长趋缓等困境持续存在,国内需求减弱、成本上升、企业盈利下滑和产能过剩问题突出,中
国经济增长逐季放缓,预计全年 GDP 增长 %左右,略高于 %的调控目标,比上年回
落 个百分点;CPI 全年上涨 %左右。2013 年,外部不确定性依然较多,中国经济增
长动力将由“三驾马车”转为“双轮驱动”,内需尤其是消费将逐步成为拉动经济增长的主引擎。
预计 2013 年中国经济温和回升,GDP 增长 8%左右,但回升动力依然较弱,CPI 上涨 3%
左右。宏观政策总体稳定,财政政策或将更加积极,货币政策总体稳定,降准概率依然较大。
“收入倍增计划”将助力实现中国梦。新一轮改革亟待启航,为推动经济持续增长、全面建成
小康社会提供新的制度红利。
一、2012 年经济形势回顾与 2013 年展望
(一)总量特征:增长温和回升,通胀上升幅度有限
1. 从“三驾马车”到“双轮驱动”,GDP 增长 8%左右
在出口下滑、楼市调整和产能过剩等因素影响下,2012 年中国经济增长逐季放缓,GDP
增速从一季度的 %回落到三季度的 %,预计全年增长 %,比 2011 年回落 个百
分点,为 1999 年以来最低增速。在增速回落的同时,2012 年经济运行还呈现出三大特点:
一是效益显著下滑,表现为企业利润、财政收入等增长大幅放缓。前 10 个月,企业利润
万亿元,仅增长 %,增速同比放缓近 15 个百分点;全国财政收入 万亿元,增长 %,
增速同比回落近 17 个百分点。二是通胀下行,CPI 涨幅由 2012 年年初的 %逐月回落到
10 月的 %,全年涨幅在 %左右,比 2011 年回落 个百分点;PPI 连续 8 个月维持
负增长,预计由负转正尚需时日。三是结构优化,内需增长较快、占比扩大,消费对经济增
长的贡献超过投资;民间投资较快增长,中西部地区发展加快。
中国银行国际金融研究所 1 2013 年
中国经济金融展望报告
图 1:中国 GDP 增长走势图图 2:中国宏观经济景气预警系统
资料来源:Wind,中国银行国际金融研究所
展望 2013 年,中国经济将温和回升,但力度较弱。主要原因在于支持中国经济过去三
十年高增长的一些因素正在发生着重大变化,过去的发展战略正面临系统性重估和调整,具
体而言:第一,拉动中国经济高速成长的“三大红利”,即人口红利、市场红利和全球化红利
虽然继续存在,但效应开始衰减;第二,此前由“投资-出口”这个外循环拉动的高增长不可持
续,但要从外循环转为“投资-消费”形成的内循环需要一段时间,并且这个动力的切换能否顺
利,尚需要时间的进一步验证;第三,当前,全球经济面临再平衡挑战,国内生产要素成本
上升以及资源环境压力不断增大,出口导向