文档介绍：第10章股利分配政策
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主要内容提要
股利分配的内容及支付程序
股利分配的基本理论
公司股利政策制定中涉及的相关因素
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2002年5月15日，北京用友软件股份有限公司董事会发布了公司2001年度分红派息公告，实施高现金股利政策，引起了市场的极大关注，“用友现象”也成为了中国股市的特有现象。用友软件2001年度实现净利润7040万元，计提法定盈余公积金和公益金之后，，，而用友软件公布的2001年度现金分红方案为每10股分配现金股利6元，也就是说，用友软件当年实现的利润大部分都用来发放现金股利了。用友软件的高现金股利政策发布后，公司股价大跌。
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一般来说，高科技对于技术创新有着较高的要求，这迫使公司将利润不断地投入到新产品、新技术的开发应用上，对资金有着旺盛的需求，所以高科技公司很少分红。而用友软件却将当年实现的大部分利润都分配给股东，这引起了许多二级市场投资者的不满，使投资者对企业未来发展前景产生了困惑和疑问，导致股价大跌。可见，公司税后收益的分配方式——公司的股利政策将影响公司的价值。那么，公司的股利政策有哪几种，它们究竟会对企业产生什么影响，公司往往会怎样选择它们的股利政策呢？
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利润及构成
利润就是将企业资金运动产生的各项收入与相关成本匹配抵扣的结果，通常由营业利润、投资收益、营业外收支净额等组成。
从性质上来说，公司的税后利润（即净利润）归属股东所有。
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一、利润分配顺序
法律依据：《公司法（2006）》第167条
公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十五条的规定分配；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。
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利润分配顺序（续）
（1）计算可供分配利润
可供分配利润=本期实现净利润+（-）年初未分配利润
（2）弥补以前年度亏损
（3）提取法定公积金（10%）
（4）提取任意公积金
（5）向股东分配利润，即股利分配
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二、股利分配形式
（1）现金股利
（2）股票股利
（3）负债股利
（4）混合股利
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现金股利决策的依据
股权（自由）现金流量=营业现金净流量-[资本支出+增量营运资本+到期债务利息*（1-所得税率）+到期债务本金-举借新债所得现金]-优先股息-优先股股票赎回额
每股最高现金股利额=股权（自由）现金流量/普通股股数
现金股利保障倍数=股权（自由）现金流量/预计现金股利派发额
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股利政策
最灵活

好项目
现
金
剩
余
现
金
不
足
削减股利
进行投资
增加股利
减少投资
差项目
削减股利
减少投资
股利政策、现金流量和投资项目的质量
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