文档介绍：差一一协方差模型进行资产组合选择的结果等价于木怠!7讲内容提要了俜缦展芾砟P驮谧什楹瞎芾碇写刹渲谩⒎缦展芾砗鸵导ㄆ兰鄣娜通过研究分析,本文主要得出如下结论:车腗均值——进行资产组合选择的特例,与均值——方差模型中的方差风险度量方法相比,资产组合收益率正态分布假设条件下的方差——协方差模型对国内资产组合风模型,⒄狗较虻淖酆闲苑缦斩攘方法,近年来得到了世界范围内主要商业银行、投资银行、基金管理公司及金融监管机构的普遍认可和支持,目前该模型已逐渐发展成为现代国际金融界风险度量与管理的主流方法。本文首先在简要介绍和分析缦展芾砟P突思想的基础上,基于缦展芾砟P凸菇送骋坏淖什楹瞎芾砜蚣埽教功能;其次,通过实证分析检验缦展芾砟P驮诠诮鹑谑谐≈械挠行裕最后,在研究分析现代金融风险管理发展趋势和国内金融风险管理落后现状的方差模型仅仅是在资产组合收益率正态分布假设条件下基于缦展芾砟P缦展芾砟P湍芄桓妗⒏械睾饬孔什楹系姆缦眨一诖四P能够更有效地进行资产配置决策;风险管理模型能够满足更高层次风险管理者对风险信息的需求,有助于整体风险管理效率的提高;赩风险管理模型的ㄐ兰勰芄环从匙什楹瞎芾砣说恼媸狄导ǎ佣为金融机构风险限额的分配和激励约束机制的制定提供统一的标准:证券市场资产组合收益率服从正态分布的假设明显不成立,实证检验表明基于险的预测存在较大的偏差,由于文中证明在收益率正态分布假设条件下基于方的偏差,而半参数缦展芾砟P驮蚰芄蝗〉媒虾玫脑げ夂饬啃Ч风险管理模型符合未来金融风险管理的发展趋势,基于缦展芾砟P徒基础上,对缦展芾砟P驮诠诮鹑诜缦展芾碇械挠τ媒姓雇头治觥
关键词:风险价值风险限额内控体系、风险信息披露体系和业绩评价体系,并进行金融监管,将有助于国内金融机构内部风险管理方法和外部监管技术跟上国际金融风险管理’∥”激励约束相容ㄐ兰返回检验的发展潮流。内窖提要一’·‘’’,
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第一部分导论一、缦展芾矸椒ǖ牟敕⒄自二十世纪七十年代布雷顿森林体系崩溃瓦解以来,在金融全球化和金融管制放松的宏观背景趋势下,资本市场中的资金流动频率和规模都急剧一升,金融业间的竞争日趋激烈,利率风险、汇率风险、股票风险和商品风险等市场管理成为现代金融机构管理的基础和核心。金融机构的多元化经营和金融创新活动的开展,使金融机构所持有金融资产组合的风险结构越来越复杂,对各类风险实施分立式度量和管理的传统风险管理模式无法有效糅合各种基础性资产和金融衍生工具的风险、难以有效计量和控制金融机构所面临的各种风险的弊端日益显露。九十年代中期,巴林银行、大和证券、加卅吕贾蜗亍⒊て谧时管理方法逐渐成为现代金融机构风险管理领域的研究焦点。在计算机网络系统和信息技术为量化管理金融风险提供强大技术和信息支持的基础上,风险价值组合所面临的各种风险,符合未来风险管理的发展方向,,并开始应用于银行内部的资本风险管理:年甈摩根砑娜ú考际跷募宜着金融风险管理建模技术水平的提高,P筒欢系靡酝晟坪头⒄梗P统晌:抢省⒅と鄹瘛⑼饣慊懵省⑸唐芳鄹竦榷嘀址缦找素,并能够测评全世界多个国家纸鹑诠ぞ叩腣风险管理模型。P图际踝柿系墓ǹP陨ǔ送獠拷鹑诨棺陨矸缦展芾斫5募风险急剧增加,推动了以发展衍生金融工具为核心的金融创新浪潮,金融风险管理公司等一系列发生巨额亏损甚至破产倒闭的事件,使全面综合的量化风险—一黜,模型顺应风险管理发展潮流应运而生。由于P鸵现代金融理论和严谨的数理统计方法作为基础,能够简单明晰地表示复杂证券到广泛地应用和发展。作为一种综合性的风险测量和管理工具,缦展芾砑际踝钤缬银行首次在互联网上公开披露其至年月日,大约有鍪谐》缦找蛩鼗际菹盗斜患尤敫媚P停
二、缦展芾砟P屠砺垩芯孔凼模拟模型、方差——协方差模型、蒙特卡罗模拟模型等基本缦展芾砟P术障碍,使外部金融机构可以通过对心P偷男薷暮托U凶陨风险管理,极大地方便了缦展芾砟P偷挠τ煤屯乒恪旯是逅阋行在《资本协议市场风险补充规定》中允许符合规定条件的银行根据经过系统返回检验和压力测试的内部风险估值模型来设立市场风险资本金,以鼓励银行业通过提高内部风险管理模型的精度来节约要求设立的资本金额度,从而进一步推动了缦展芾砟P偷墓惴河τ谩月眨拦蠼鹑诠芾机构:财政部货币监管署、联邦储备系统、联邦存款保险公司联合做出决议,规定从年日起美国所有银行必须实施缦展芾矸椒ǎ⒍ㄆ报告拦澜峁砻鱒风险管理模型己开始被金融监管部门纳入到对金融机构进行审慎性监管的框架之中。在国际性民间研究机构人小组、国际掉期交易商协会、标准普尔公司