文档介绍：基于协整分析技术的汇率行为描述及预测R汇率是金融市场的重要变量,对一国国民经济的健康运行有着很大的影响。自布雷顿森林体系解体后,浮动汇率制度成了世界上的主要汇率制度。汇率波动的频率与幅度越来越大,汇率风险成为金融市场上最重要的风险之一。全世界对汇率的变动给予了高度的关注,各国政府开始采取各种措施以使汇率的变动有利于本国的经济发展,各公司也想出许多方法来预防和减少因汇率波动带来的外汇风险。因此,对汇率行为和波动性的描述及在此基础上进行的汇率预测就成为了金融领域研究的热点与难点。随着计量经济学及计算机技术的发展和运用,新的方法和工具不断被运用到有关汇率的研究中来。本文采用上个世纪年代以后开始发展起来的协整分析技术,对汇率的行为进行描述和预测。本文首先回顾了汇率制度演变的过程及在此过程中汇率行为的表现方式的变和预测方法的不足并探讨了寻找新的方法的方向。然后,本文对协整分析技术的原理和具体方法进行了系统的阐述,提出了基于协整分析技术的汇率行为描述和预测的具体步骤。为了提高模型的准确性,本文引进人工神经网络技术建立了非线性误差校正模型,减少预测误差。实证结果说明协整分析技术是对当今汇率行为进行描述和预测的有效方法,人工神经网络能够很好的把握汇率波动中的非线化,特别是详细总结了当今汇率行为的特征。在回顾了经典的汇率理论及其相应的模型特别是详细讨论了货币主义汇率理论后,本文总结了传统的汇率行为描述关键词:汇率货币主义协整人工神经网络性因素。。
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第一章绪论研究背景和选题意义汇率是一国重要的经济变量。自布雷顿森林体系解体后,浮动汇率制度成为了世界上主要的汇率制度。汇率波动的频率和幅度越来越来大。汇率风险成为金融市场上最主要的风险之一。过度的汇率波动给国际贸易、投资和世界经济发展带来了诸多不利影响。大量的国际游资开始不停的进行炒汇投机活动。各国的货币政策和外汇管理制度受到严重的干扰,有的甚至完全失效。并因此引发货币危机,严重的还演变为破坏力更大的金融危机。自第二次世界大战以来,货币危机就已初现端倪。如世纪、年代的美元危机、英镑危机和法郎危机。布雷顿森林体系因美元危机解体后,货币危机的爆发更为频繁、破坏性更强、影响范些货币危机的原因除了因浮动汇率导致的汇率异常波动外。还有就是人们对新形势下汇率行为的特征和表现规律缺乏足够的认识,从而导致相应的货币、外汇管理政策失调,让国际游资有了获取巨额利润的投机机会。在大量国际游资的瞬时冲击下,很多国家的外汇管理体系差不多处于崩溃状态,货币急剧贬值,从而引行规律,就有利于国家据此做出与汇率有关的宏观经济政策,及时对汇率进行适当的调整以保持汇率和国民经济发展的稳定性,在进行与外汇有关的经济活动时就可以提前采取相关措施减少汇率风险,银行也可以及时调整外汇头寸。汇率的行为描述和预测一般以一定的汇率理论为基础。在此基础上建立相应的汇率模型。对汇率问题的最早研究可以追溯到重商主义时代,但在相当长的时间内,由于国际货币体系一直都是采用固定汇率的金本位制,汇率由两种货币的铸币平价确定,汇率的波动范围非常小。因此对汇率的行为描述就显得较为简单。进入世纪以后,国际汇率制度开始发生了许多变化。汇率的行为不再像过去那样单~,汇率理论也开始得到飞速发展。但一直到上世纪年代布雷顿森林体系解体以前,汇率行为用较为简单的模型就可以比较精确的进行描述了,如购买力平价理论、利率平价理论、货币主义汇率理论等。但布雷顿森林体系解体以后,这些传统的汇率行为描述方法基本上都失效了。为了适应新情况下对汇率行为进围更广。如年的拉美外债危机,年的欧洲货币体系危机,年的墨西哥比索危机,以及年由泰国泰铢货币危机引发的亚洲金融危机【俊2发货币危机。因此,深入研究当今汇率行为的特征和表现形式,揭示其内在的运
文献综述模型的预测能力要好于随机游走吼行准确描述和预测的需要,很多学者开始用新的方法特别是借助于计算机和计量经济学等新的工具来对此进行研究。国外学者从上世纪年代以来做了大量的汇率行为描述与预测工作。他们所采用的方法包括扩展和修改以前的汇率模型、采用、结构化模攵月到年缕诩涞牡鹿砜耍涝;懵适建立了货币主义汇率模型中的实际利差模型。结果证明该模型具有良好的拟合效和《允导世罨醣夷P偷募煅榻峁菜得髌渚哂薪虾玫并把它们与随机游走进行了预测能力的比较。结果发现它们的预测能力很差,没蚑眯际醴椒ǘ月砜耍涝;懵实睦硇栽て诨醣证明在允许价格测量误差的情况下,汇率与价格变量之间存在协整关系。两国长和眯际跫煅榱撕S肴种饕;醣颐涝!目元、马克汇率的灵活价格模型。结论表明汇率与货币供应量、两国利差、实际产出之间存在协整关系,虽然严格的灵活价格模型并不成立,但存在非限制的灵活价格模型,而且模型的参数在统计上显著,变量符号也与其实际关系相符【