文档介绍：新疆西部建设股份有限公司 2011 年公司债券跟踪评级报告(2014)
基本观点
发行主体中建西部建设股份有限公司
1
担保主体中建新疆建工(集团)有限公司 2013 年,中建西部建设股份有限公司(以下
发行规模人民币 4 亿元简称“西部建设”或“公司”)通过增发,成功收购中
存续期限 5 年期:2012/3/15~2017/3/15 国建筑股份有限公司(以下简称“中国建筑”) 下
上次评级时间 2013/5/27 属混凝土业务,产能得到大幅提升,成为全国最大
主体级别 AA¯
上次评级结果商品混凝土上市公司。2013 年受商品混凝土需求的
债项级别 AA 评级展望正面
主体级别稳步增长以及公司积极的市场拓展影响,在重组的
跟踪评级结果 AA
亿元年
AA5 ,盈
利能力与获现能力也得到显著增强,整体偿债能力
概况数据得到提升。同时,中诚信证券评估有限公司(以下
西部建设 2011 2012 2013 简称“中诚信证评”)也关注到水泥等原材料的价格
所有者权益(亿元)
波动对生产成本的影响较大,公司债务期限结构有
总资产(亿元)
待优化等因素对公司整体信用状况的影响。
总债务(亿元)
营业总收入(亿元) 综上,中诚信证评上调西部建设主体信用级别
营业毛利率
%) AA,评级展望稳定;维持“新疆西部建设股份有限
EBITDA(亿元) -
公司 2011 年公司债券”信用级别 AA,该债项级别
所有者权益收益率(%) -
资产负债率(%) 同时考虑了中建新疆建工(集团)有限公司(以下
总债务/ EBITDA(X) - 简称“中建新疆建工”或“集团”)提供的全额无条件
EBITDA 利息倍数(X) - 不可撤销的连带责任保证担保对本次债券本息偿
中建新疆建工 2011 2012 2013
付所起的保障作用。
所有者权益(亿元)
总资产(亿元)
正面
总债务(亿元)
营业总收入(亿元) 商品混凝土需求稳步提升。2013 年虽然经济增
营业毛利率(%) 速有所放缓,但我国建筑业增加值与基础设施
EBITDA(亿元)
建设投资增速均有所增长,推动了商品混凝土
所有者权益收益率(%)
资产负债率(%) 需求的提升。2013 年,我国预拌商品混凝土产
总债务/ EBITDA(X) 量为 亿立方米,同比增长 %,增速较
EBITDA 利息倍数(X)
上年提升 个百分点。
注:上述所有者权益包含少数股东权益; 年财务数据均
2011~2012
采用西部建设重组前财务数据。经过重组整合,公司产能大幅提升。公司通过
发行股份收购中建商混、山东建泽以及天津新
纪元。重组完成后,公司成为中台,混凝土产能达到 4,692
万立方米,产量达到 2, 万立方米,全国
市场占比达 %,市场范围也扩增至全国十
1 公司 2013 年 8 月 26 日召开 2013 年第二次临时股东大会,公司名称由“新疆西部建设股份有限公司”变更为“中建西部
建设股份有限公司”。公司已于 2013 年 9 月 2 日取得新的工商营业执照。公司证券简称“西部建设”与证券代码 002302 不
变。
本报告表述了中诚信证评对本次债券信用状况的评级观点,并非建议投资者买卖或持有该债券。
报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信证评不保证引用信息的准确性及完整性。
建筑业方面,2013 年全社会建