文档介绍：公司债券跟踪评级报告
飞亚达(集团)股份有限公司
2012 年公司债券跟踪评级分析报告

主体长期信用等级评级观点
跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定跟踪期内,飞亚达(集团)股份有限公司
上次评级结果:AA 评级展望:稳定(以下简称“公司”或“飞亚达”)作为我国
债项简称:12 亚达债钟表行业唯一境内上市公司,经营情况良好,
债项信用等级自主品牌飞亚达表销售收入占比和毛利率水
跟踪评级结果:AA+ 平均有所提升,公司在技术研发实力、产销规
上次评级结果:AA+ 模、市场占有率和品牌知名度等方面优势依然
上次评级时间:2012 年 7 月 4 日明显;在世界名表销售方面仍具有销售规模大、
跟踪评级时间:2014 年 4 月 28 日营销网络覆盖地域广等优势。跟踪期内,公司
财务数据: 资产质量较好,盈利能力维持稳定,经营活动
发行方现金流状况良好,偿债能力依旧较强。联合评
项目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 3 月级同时也关注到国内钟表行业市场竞争激烈、
资产总额(亿元) 高档产品核心技术薄弱、国内名表市场消费低
所有者权益(亿元) 迷、存货水平较高等因素可能给公司经营状况
长期债务(亿元)
带来不利影响。
全部债务(亿元)
跟踪期内,公司钟表研发制造中心已开工
营业收入(亿元)
净利润(亿元) 建设,未来随着新建研发制造中心的投入使用,
EBITDA(亿元) -- 公司技术创新能力将有所提升,产品规模将进
经营性净现金流(亿元) - 一步扩大,核心竞争力和盈利能力有望得到增
营业利润率(%)
强。
净资产收益率(%)
本期债券由中国航空技术深圳有限公司
资产负债率(%)
全部债务资本化比率(%) (以下简称“中航深圳”)提供全额无条件不
流动比率可撤销的连带责任保证担保。中航深圳是公司
EBITDA 全部债务比 -- 实际控制人中国航空技术国际控股有限公司
利息倍数倍
EBITDA ( ) -- 全资子公司,为国务院国资委最终控制的国有
EBITDA/本期发债额度(倍) --
担保方特大型企业,资产规模大、经营范围广。跟踪

项目 2011 年 2012 年 2013 年期内,中航深圳现金流状况良好,继续保持了

资产总额(亿元) 1, 较强的盈利能力,其担保对本期债券信用状况

所有者权益(亿元) 具有积极的影响。

营业收入(亿元)
综上,联合评级维持飞亚达的主体长期信
净利润(亿元)
用等级为 AA,评级展望为“稳定”,同时维持
资产负债率(%)

流动比率 “12 亚达债”AA+的信用等级。
注:本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异,系
四舍五入造成;除特别说明外,均指人民币。
优势

,公
司在行业内获得多项荣誉,“飞亚达”品牌具

飞亚达(集团)股份有限公司 1
公司债券跟踪评级报告
有很强的影响力、竞争力和美誉度。

,公司在航天表技术、计时

技术、外观件材料技术、工业设计、精密制造
等研发领域方面继续保持领先优势,在国内同

行业处于技术优势地位。

用,公司技术创新能力将有所提升,产品规模

将进一步扩大,核心竞争力和盈利能力有望得
到增强。

,本期债券担保方中航深圳
的资产规模增长较快,收入及利润规模也随之

大幅增长,担保实力进一步提升。