文档介绍：并购重组案例分析
目录
一、概论
二、企业并购的五次浪潮
三、企业并购的常用方式
四、中铝并购力拓案例
并购重组案例分析
一、概论
美国著名经济学家，诺贝尔经济学奖得主乔治·斯蒂伯格对此有过精辟的描述：“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨额企业是现代经济史上的一个突出现象”，“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。”
并购重组案例分析
企业并购（Mergers and Acquisitions， M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上****惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
一、概论
并购重组案例分析
第一次公司并购浪潮：
1893~1904的横向兼并，1898~1903达到高潮，基本特点是同一行业的小企业合并为一个或几个大企业，形成了比较合理的经济结构，并购案件约2864起，涉及金额63亿美元。
第二次并购浪潮：
1915~1929纵向并购兴起，1928年达到高潮，并购形式多样化，除工业部门外，其他产业也发生并购行为，有至少2750家公用事业单位、1060家银行和10520家零售商进行并购，汽车制造业、石油工业、冶金以及食品工业完成集中。
二、企业并购的五次浪潮
并购重组案例分析
第三次公司并购浪潮：
1954~1969，60年代后期形成高潮，把不同性质产品的企业联合起来的混合并购案例激增，产生了诸多巨型和超巨型的跨行业公司。在1960~1970年间，并购2500起，被并购企业2万多家。
第四次并购浪潮：
1975~1991，到1985年达到高潮，特点是大量公开上市公司被并购，还出现了负债兼并方式和重组并购方式。在高潮期间，兼并事件达3000多起，并购涉及金额3358亿元。兼并范围广泛。
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二、企业并购的五次浪潮
并购重组案例分析
第五次并购浪潮：
1994~现在，其背景是世界经济全球一体化大趋势迫使公司扩大规模和联合行动，以增强国际竞争力；美国政府对兼并和垄断的限制有所松动；资本市场上融资的方法、渠道多样化，为并购融资提供支持。
二、企业并购的五次浪潮
并购重组案例分析
企业并购的常用方式
按双方所处的行业划分
纵向并购：上下游同类产品之间的不同产销阶段
横向并购：同一行业不同企业
混合并购：原材料供应、产品生产、销售均没有直接关系的企业之间
按并购程序划分
善意并购
恶意并购
从并购参与企业的定向性来看
邀请并购
公开竞标并购
三、
并购重组案例分析
收购方背景
中国铝业(Chinalco)：是中国规模最大的氧化铝及原铝运营商，世界第二大氧化铝生产企业。中铝2007年公司资产规模已突破2000亿元，连续两年实现利润超过200亿元。在新的战略定位下，该公司目前正将业务领域由铝向铜、稀有金属和其他有色金属发展，并加大海外投资力度。

美国铝业（Alcoa）：始建于1888年被公认为全球最大的铝业公司，在36个国家和地区有超过400个运营机构，。
四、中铝并购力拓案例
并购重组案例分析
项目参与主体
收购人：（第一次）中国铝业和美国铝业
（第二次）中国铝业
目标公司：力拓矿业集团
力拓公司成立于1873年，目前是全球第三大多元化矿产资源公司，总部位于英国，目前该公司是全球前三大铁矿石生产商之一，同时还涉及铜、铝、能源、钻石、黄金、工业矿物等业务。2007年，力拓通过收购加铝集团，一举成为全球领先的铝业生产商。
并购方式：股权收购（协议转让）
四、中铝并购力拓案例
并购重组案例分析