文档介绍：第五章 生产性资产(zīchǎn)投资决策
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学****xuéxí)目标
了解企业组织生产性资产投资(tóu zī)项目的类型
理解货币时间价值观念
理解现金流量观念并确定生产性资产投资(tóu zī)项目的现金流量
掌握生产性资产投资(tóu zī)决策的基本原理及其应用
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生产性资产(zīchǎn)投资概述
投资（investment）：企业组织以收回更多的现金(xiànjīn)为目的而发生的现金(xiànjīn)支出。
投 资
生产(shēngchǎn)性资产投资：创建或收购新的企业组织或购买固定资产等实物资产，直接参与新企业组织的生产(shēngchǎn)经营活动，属于直接投资——本章内容
金融性资产投资：企业组织购买其他企业组织发行的股票、债券等金融性资产，这些资金转移到其他企业组织后再投入其生产经营活动，属于间接投资
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一、投资项目(xiàngmù)的分类
1. 按项目从属关系分类：独立项目和互斥项目
独立项目（independent projects） ：不同投资项目各自独立存在，互不影响，即某个项目的实施并不排斥项目的实施。
决策准则：判断项目本身的可行性，即“达标而不是择优”。
互斥项目（mutually exclusive projects） ：多个投资项目不能同时实施，实施某个项目必须以排除其他项目的实施为条件。
决策准则：不仅(bùjǐn)要判断项目本身的可行性，还要在所有可行项目中选取最好的方案，即“在所有达标的项目中择优”。
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(móshì)分类：常规项目与非常规项目。
常规项目：一系列现金流出量伴随着一系列现金流入量的项目。除此之外，其余项目都属非常规项目。
常规项目现金流量的正负号只变换一次。
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（1）与维持(wéichí)企业组织现有生产经营有关的生产设备重置型投资项目（replacement investments）
（2）与降低成本有关的重置型投资项目
（3）与现有产品和市场有关的扩充型投资项目（expansion investments）
（4）与新产品和新市场有关的扩充型投资项目
（5）与工业安全和环境保护有关的强制性投资项目（required investments）或非营利性投资项目（non profit investments
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二、生产性资产(zīchǎn)投资决策的程序
（1）估算生产性资产投资项目的预期现金流量；
（2）估计预期现金流量的风险水平；
（3）确定资本成本（cost of capital）的一般水平；
（4）确定生产性资产投资项目的现金流量现值；
（5）采用合理的方法，决定(juédìng)接受或拒绝生产性资产投资项目。
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现金流量与货币时间(shíjiān)价值
一、现金流量及其基本构成
1. 概念：在生产性资产投资决策中，现金流量特指一个投资项目引起企业组织的现金支出和现金收入增加的数额。
“现金” ——广义的现金，包括各种货币资金（库存现金、银行存款和其他货币资金），以及投资项目需要投入、企业组织所拥有(yōngyǒu)的非货币资源的变现价值或重置价值。
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：现金流出量、现金流入量和净现金流量
（1）现金流出量：项目引起企业组织现金支出的增加额。
企业组织购置一条生产线的现金流出量：
1)购置生产线的价款。
2)生产线的维修(wéixiū)费用。
3)垫支流动资金：可收回
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（2）现金流入量：项目引起企业组织现金收入的增加额。
企业购置一条生产线的现金流入量：
1）经营现金流入量：增加的销售收入扣除有关的付现成本增量(zēnɡ liànɡ)后的余额。
计算公式：
经营现金流入量=销售收入－付现成本
“销售收入”指现销收入，“付现成本”指支付现金的销售成本。 “销售成本”指本期为了销售产品而发生的一切付现成本费用。需要考虑的非付现成本项目主要是折旧费用。
付现成本可以用销售成本减折旧来估计：
付现成本= 销售成本－折旧费用
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