文档介绍：企业如何私募融资成功上市
企业如何私募融资成功上市
朱江声
2010年元月
目录
何谓私募融资
全面认识私募股权基金(PE/VC)
私募如何高效开展
成功上市全攻略
何谓私募融资
私募股权融资定义
私募股权融资是指融资人通过协商、招标等非社会公开方式,向特定投资人出售股权进行的融资,包括股票发行以外的各种组建企业时股权筹资和随后的增资扩股。
何谓私募融资
私募融资特点:
从公募(Public Offering)理解私募(Private Offering): PE/VC、定向增发、IPO
对象约束少
成本低
创新、灵活
何谓私募融资
我国私募融资有着丰富的实践
苏南模式“资本总动员”
90年代中期高发展
海外风险投资理念+民间资本
股票市场大发展
全面认识私募股权基金(PE/VC):知己知彼
Angle
初始阶段
成熟阶段
成长阶段
快速发展阶段
稳定发展阶段
Early Capital Venture Capital Development Capital Transmission Capital
EXIT
IPO
VC
VC/PE
PE
规模
全面认识私募股权基金(PE/VC):知己知彼
PE/VC 周期
募资
退出
投资后
管理
投资
募资设立方式决定资本偏好、投资行为模式
投资后管理体现价值增量
全面认识私募股权基金(PE/VC):知己知彼
PE/VC 在中国的发展
数据来源:ChinaVenture,盛宇投资管理部
01>.20
178
2002
164
2003
194
2004
298
2005
362
2006
415
2007
535
2008
197
平均单笔投资金额(亿元人民币)
总投资金额(亿元人民币)
案例数量
时间
2002-2009年中国创投(VC)市场投资规模
全面认识私募股权基金(PE/VC):知己知彼
PE/VC 在中国的发展
全面认识私募股权基金(PE/VC):知己知彼
投资程序
立项报告
尽职调查报告
核数报告
①BP、项目洽谈
②初步分析发现价值
③审慎调查
④商务谈判
*投资率:平均每收到100份商业计划书,20份会受到重视进行调查,最后只有3个项目可能投资。
⑦增值服务与管理
⑥投资决策
⑤交易设计与投资报告
投资条款TERM SHEET
投资决议
正式的投资协议
投资建议书
Seven Steps
全面认识私募股权基金(PE/VC):知己知彼
投资前两个核心环节:
尽职调查
交易结构设计
尽职调查123
尽职调查定义
尽职调查Due Diligence ,又称审慎调查,简称DD
对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、企业的市场、管理、技术、财务,以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。
尽职调查123
尽职调查
1. 一个目的
发现价值,揭示风险
初步调查(内部专家)
法律(合规)
财务(核数)
产业(业务价值)
3. 三个层面
深度调查(外部专家)
2. 两个阶段
尽职调查123
第二阶段
第一阶段
投资机构对项目进行初步调查
项目符合投资机构的投资标准。
双方对投资框架形成基本共识。
外聘中介机构进行详尽的、全面的调查:深度调查
全面深入挖掘问题,使项目的负面因素尽可能在调查阶段暴露。
有针对性地求证价值点以及深入分析项目要点。
两个阶段
尽职调查123
三个层面:法律调查
以股权为线索的历史沿革调查
以公司治理结构为核心的规范运行调查
以关联交易和同业竞争为重点的经营调查
以或有债务和诉讼为主的法律风险调查
以产品价值链和业务流程为主线的资产完整性和经营独立性调查
尽职调查123
三个层面:财务调查
财务调查的目的是对企业的财务状况进行评估,发现风险,评估真实财务状况和盈利能力。
尽职调查123
财务调查≠审计
财务调查与审计有明显的区别,一份审计报告通常很难满足投资机构的需求:
审计重合规性,反映历史,财务调查重合理性,关注历史对未来的影响;
审计是前提,财务调查在此基础上展开;
财务调查一般根据上市规则进行调账、模拟分析,审计无此要求;
没有满足投资