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行业分析
清华兴业投资管理有限公司
陈国光2003年5月
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行业分析
行业分析框架
* 宏观妄础:宏观经济政策环境（行业外囲环境分析）
尺行业在我们国家中的地位尺我们国家对行业的政範
尺行业对外资进入的政範及外资进入状况
K 行业全球化的程度以及市场状况
* 行业分析
代行业业绩考察
艮行业结构及价值链
尺行业特征及竞争特点
尺其他因索
* 外资进入战略分析
尺外资进入动机
艮外资中国战略在其全球战略中的地位
尺外资进入方式及进入程质
* 行业内上审公司综合竞争能力和发展前录分析
K 行业内企业未来发展的决定因素
尺行业内主要上市公司综合竞争力比较
艮主要企业发展前景
* 决定投资第略
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第一部分宏观基础
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行业分析
宏观环境分析
* 行业在我们国家中的地位
r 占GDP的比重
尺出口创汇的能力
尺未来的增长空间
■我们国家对行业的政第
艮扶持
艮一般
艮限制
* 行业对外资进入的政策（鼓励/限制）及外资进入状况
艮敍励
尺限制
* 行业全球化的程度以及全球市场状况
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第二部分行业分析
行业分析
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* 过去几年行业发展状况
艮从行业状况、利润状况来看行业的发展是否良性尺利润的分布
* 主要参考指标
尺总量指标：艮比率指标：销售毛利/销售收入、EBIT/销售收入净利润/”又益
艮各项指标同经济总量的对比
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行业分析
行业结构和价值链
* 行业结构和企业分布
艮行业中的主要领域
艮主要的产品和技术水平
* 行业价值链
尺行业的增值过程，重点关注谴段上增值幅度最大的节点
* 企业在行业结构和价值量上的分布
尺
穴增位柚度大的节点上如果企业欽覺少，则重点关注
行业分析
■从国外成熟市场的发展来看 > 一个国家的电力市场开放一般要经过右图所示的四个过程
■ 我们国家目询正处在第二阶段，目前的任务是要在发电侧形成竞争
■枇发市场和零售市场的开放有可能是 &一步的改革方向, 发电商应该做到未雨绸缪
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案例：未来市场的发展预测——改革进程
国外电力改革进程
■电力公司垄断发电. 输电和配电
■发电厂剥离
■厂网分开
■竞价上网
■在发电领域形成竞争
■输电环节
独立
■降低批发
进入门槛
■形成批发
领域竞争
■配电和销
售分离
■降低销售
进入门槛
■形成裟售
领域竞争
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行业分析案例：从发达国家电力改革看产业价值链变动
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行业分析案例：从发达国家电力改革看产业价值链变动
产业价值链的变动
最后阶段 ■利润率降低，具有周期性
■利用率取决于成衣、规模
■对创新的经营者会有彳艮多机会
■利润率低
■具有潜在吸引力的利润
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行业分析案例：从发达国家电力改革看产业