文档介绍：2014年8月28日
宏观纵览
息差扩大预示美元9月反弹市场出现近来非常罕见的一幕——美元在欧洲开盘后兑我们跟踪的每个货币均下跌!发达国家货币和新兴市场货币兑美元全线上升,显然市场是在预期今天公布(参考下文)的第二季度GDP将向下修正。但我不是太确定这是主要原因。事实上,我找不到增长速度和美元价值之间的对应规律。的确,有相当长的一段时间,当美国经济增长比欧洲慢时,美元兑欧元是上升;当美国增长走强时,美元下跌——这很可能是因为,当美国经济好的时候,美国消费者更乐于购买东西,而这些东西很多是从欧洲进口。我认为,利率差的影响比相关的增长速度更重要。
当然,投资者可能认为GDP增长放慢可能意味着就业增长减缓,也就是说紧缩政策会缓行。的确,。但相对欧洲的息差却扩大,这是因为德国国债收益率下挫——德国三年期国债收益率现在全部为负!——与美国相比,是截然不同的景象。在这样的背景下,我认为这更像是美元经过几天大幅上涨后,出现一些月底的抛售获利。我预期进入9月份,美元买盘很快就会重返市场。
加元领涨G10货币,主要是受到汉堡王全球控股有限公司提议收购提姆霍顿的消息刺激。一项法律漏洞允许美国和非美国企业合并交易,促使美国企业转向美国以外企业税率更低的司法管辖区。加拿大从这一交易模式受惠,如果汉堡王的收购成功,后续可能有更多企业效仿(不过,美国正在实施多项政策来防止这种情况发生)。收购行动发生在技术形态敏感的位置附近,此前,美元/。这一强阻区间屡屡打压该货币对。以现在的势头,美元/加元可能会进一步下跌,但我依然认为长期趋势上升,不论是从技术面还是基本面来看。
澳大利亚第2季度的私人资本支出意外增加,优于市场预期的下滑。澳大利亚储备银行行长Stevens确认采矿公司的资本支出减少是澳大利亚经济前景的一大主要特点,并表示评论人士“一边倒”预期投资进一步下滑。所以这一反弹令市场倍感意外。澳元应声上涨,但涨幅有限。
今日指标:欧洲盘口,%不变。和往常一样,当萨克斯的CPI数据公布(德国全国广义CPI公布前数小时)时,市场将开始做出反应。如果维持不变,市场将解读为舒缓欧洲央行在下周会议上的压力。欧洲央行行长德拉吉定义的中期通胀(5年/5年远期通胀掉期)%,同样减轻欧洲央行的部分压力。然而,鉴于上周德国的Ifo情绪指标疲弱,低通胀进一步令市场相信欧洲最大的经济体转弱,欧洲央行最终不得不进一步采取措施。加之德拉吉表示,管理委员会“将承认”最近的走势
,也暗示或将有所行动。我认为,不管今天的数据如何,欧洲央行极有可能在下周的会议上宣布具体的量化宽松计划。
德国公布8月份的失业率,欧元区公布同月的消费者信心终值。%,与6月份持平。如果达到预计,可能推动3个月的移动均线小幅上调。
瑞典公布7月份的零售销售,预计下滑。
美国公布第2季度的GDP二次估计,%(经季节性调整),%(经季节性调整)。美联储看重的通胀指标核心个人消费指数二次估计值预计维持在美联储2%的目标不变。7月份未完成房屋销售料从6月份反弹,令年同比的跌势放缓。此外,截至