文档介绍：第三章期货合约与期货品种
第三章期货合约与期货品种
学习目的与要求:
通过本章的学习,掌握期货合约的概念及基本内容;掌握我国各期货交易所的期货品种及其期货合约;了解国际主要期货品种及分布。
学习重点:
期货合约的概念及主要条款、国内各期货品种及合约。
第一节期货合约
一、期货合约的概念
期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
根据标的物的不同,期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。
期货合约是期货交易的对象。
期货与现货、远期的区别是合同条款的标准化。
二、期货合约的主要条款及设计依据
(一)合约名称
品种名称和上市交易所名称,如“大连商品交易所黄大豆1号期货合约”。
(二)交易单位与合约价值
交易单位指每手期货合约代表的标的物的数量。
商品期货合约列明交易单位,金融期货合约列明合约价值。
交易时,只能以交易单位的整数倍进行。
交易单位大小的决定因素:标的物的市场规模、交易者的资金规模、标的物现货交易习惯等。
(三)报价单位
每计量单位的货币价格,如元(人民币)/吨,美元/蒲式耳。
(四)最小变动价位
每计量单位报价的最小变动数值。如1元/吨,2元/吨,5元/吨。
合约的最小变动值=最小变动价位乘以交易单位
每次报价必须是最小变动价位的整数倍。
一般而言,较小的变动价位有利于市场流动性的增加。
(五)每日价格最大波动限制:即涨跌停板幅度,超出价格范围的报价无效。
涨跌停板一般根据合约上一交易日的结算价为基准确定(有百分比和固定数量两种形式)。
涨跌停板的确定,主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅的大小。
(六)合约交割月份:指某种期货合约到期交割的月份。如1005
合约到期交割比例很小。
交割月份的确定,一般由其生产、使用、消费等特点决定,同时还受合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点的影响。
(七)交易时间:由交易所规定,时间是固定的。
一般每周营业5天,六、日及法定节假日休息。
每个交易日分为上午盘和下午盘两盘。
(八)最后交易日:在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。
过了这个期限未平仓的合约必须参加实物交割或现金交割。
(九)交割日期:标的物的转移时间,即以实物或现金交割方式了结未平仓合约的时间。
(十)交割等级:期货合约标的物的质量等级。
商品期货常采用国内或国际贸易中最通用和交易量较大标准品的质量等级为标准交割等级。
替代交割品:价格需要升贴水,升贴水标准,由交易所规定并根据合约标的物的市场行情适时调整。
(十一)交割地点:指交易所规定的进行实物交割的指定仓库。金融期货无交割仓库,但交易所会指定交割银行。
指定交割仓库时考虑的因素:指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度、储存条件以及运输条件和质检条件等。
金融期货交割的指定银行,必须具有良好的金融资信、较强的进行大额资金结算的业务能力及先进、高效的结算手段和设备。
(十二)交易手续费:按成交合约金额的一定比例或成交手数收取。
不同交易所有不同的收费标准。
交易手续费的高低对市场流动性有一定影响。
(十三)交割方式:实物交割和现金交割两种。
商品期货:实物交割。
金融期货:现金交割。
(十四)交易代码:分子式或英文缩写
如阴极铜CU,铝AL,小麦WT
第二节期货品种
一、商品期货
(一)农产品期货
CBOT是全球最大的农产品期货交易所,交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等。 CME的木材期货,NYBOT的糖、棉花、可可、咖啡等十分活跃。
CBOT和CME合并而成的CME集团是全球最大的农产品期货交易中心。
(二)畜产品期货
晚于农产品,原因在于人们认为期货商品是可储存的。 CME:生猪、活牛、嫩鸡。
(三)金属期货
LME:发源地、中心
(四)能源期货
包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种。
目前,最主要的原油期货交易所:美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所
二、金融期货
(一)外汇期货
以汇率为标的物
1972年5月,CME成立国际货币市场分部(IMM),推出外汇期货合约。
主要市场在美国,CME是目前最大的的外汇期货、期权市场。
(二)利率期货
以货币市场、资本市场的各种利率工具为标的物,规避利率风险。
按标的产品的期限与特点不同,分为短期利率期货合约(CME,3个月欧洲美元期货)、中长期利率期货合约(中长期国债期货)和利率指数期货合约(国债指数期货合约)。
(三)股票指数期货
以股票价格指数为标的物,规避股票市场系统性风险。
目前,CME的标准普尔500指数期货合约是世界上交易量