文档介绍：第三章国际直接投资理论综述
一、传统国际投资理论
在20世纪60年代以前,对外直接投资(Foreign Direct Investment)被看作是国际资本流动的一个分支或是一个特例,并不作为一个单独研究的领域,因此并无系统的直接投资理论。在直接投资理论出现以前,国际投资理论(主要是证券投资理论)研究的对象是国际资本流动的发生原因和国际投资的经济效应。
传统的国际投资理论认为,在产品和要素市场完全竞争的条件下,资本从丰裕的国家流向短缺的国家,流动的唯一原因是各国间资本边际生产力,也就是利率的差异。国际投资的经济效应是指国际资本流动对资本输出国、输入国和全世界生产和福利的影响。
传统国际经济学中关于国际投资的代表性理论有麦克杜格尔模型和钱纳里等的国际投资双缺口理论。前者与马克思的基本观点比较一致,即所谓“资本过剩”与“资本短缺”的分析,而真正的国际投资理论,研究的是生产资本国际化的问题。
南京师范大学商学院许坚
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AB两国的资本存量之和
国资本的边际生产力
国资本的边际生产力
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―Kemp model
M-K模型根据新古典经济学的基本假定:要素在国内流动不受限制,从而形成一国统一的要素边际生产力。同时,M-K模型假设要素国际流动的成本为零。这样,当国家间要素边际生产力存在差异的时,要素会从丰裕的国家流向稀缺的国家,直至两国要素的边际生产力相等。国家间要素边际生产力的差异是要素国际流动的唯一原因,并且,要素国际流动可以提高世界资源配置效率,增加世界总产出和各。
该模型首先由麦克杜格尔( MacDougall, )在《外国私人投资的利益与成本》中提出,后经肯普(Kemp,. 1961,1964 )的发展,成为分析国际投资经济效应的一般理论模型。不仅适用于资本,也适用于其它要素。
B
A
南京师范大学商学院许坚
麦克杜格尔—肯普模型评价
战后一段时期里,麦-肯模型被用来解释国际资本流动,包括国际直接投资的原因。
Chen,. (1983):,对外直接投资是包括资金、设备、技术、管理、营销等生产要素的一揽子(packaged)转移,而间接投资仅是单纯的金融资本流动;-肯模型是一个局部均衡模型,未考虑资本流动对其它要素就业及要素收入的影响;,没有考虑技术进步和要素价格的变动对资本边际生产力的影响,资本的边际生产力是外生给定的。
麦-肯模型的最大问题,其实并不在于其理论的可靠性,事实上,作为局部均衡的分析方法,这一模型对现实的国际资本流动仍然具有一定的解释力。这一模型的最大问题,在于它的引申含义,即国际资本流动总是从资本富裕的国家流向资本短缺的国家。80年代以后,国际资本流动主要发生在资本都比较富裕的发达国家之间。
南京师范大学商学院许坚
3. Chenery & Sturout :Two-gap model
两缺口理论是在储蓄缺口理论和外汇缺口理论的基础上发展起来的。
罗森斯坦(Rosenstein)、罗丹(Rodan)(1961)在《对欠发达国家的国际援助》中提出储蓄缺口理论。认为发展中衡的原因,外汇缺口是内部经济不平衡的表现。利用外资能够填平国内储蓄与发展所需投资规模之间的缺口。
与此对应,巴拉萨()、麦金农()也曾提出过外汇缺口理论。发展中国家出口能力低下产生外汇缺口,而外汇缺口又工业化滞后和储蓄缺口。外资是外汇的一种来源,引进外资可以提高一国的出口能力。“南北对话”和“南南合作”,改革不合理的国际经济秩序,改善贸易条件,有利于增加出口收入以填平外汇缺口。
在储蓄缺口和外汇缺口理论基础之上, Chenery,,. (1966)在《外援与经济发展》中提出了国际投资的两缺口理论,该理论是解释发展中国家利用外资加速经济发展的代表性理论。
南京师范大学商学院许坚
一国的总供给或总产出等于消费C加储蓄S,即Y=C+S,总需求等于消费C、投资I和净出口(X-M)之和,即Y=C+I+X-M。两式相减得I-S=M-X,这就是两缺口模型,其中I-S为储蓄缺口,M-X为外汇缺口。
钱纳里和施特劳认为,发展中国家面对储蓄缺口与外汇缺口,可以有消极调整和积极调整两种方法。消极调整即经济自主实现均衡,当储蓄缺口大于外汇缺口,减少投资,增加储蓄;当外汇缺口大于储蓄缺口,减少进口,增加出口。消极调整短期内难以实现,并且都会抑制经济增长。
积极的调整即引进外资。一方面,引进外资,如引进机器设备等,等同于增加进口,但不会扩大外汇缺口