如何看待我国金融系统的风险.pdf

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上海证券交易所副总经理上海证券交易所副总经理
方星海方星海
20032003年年1010月月2525日日
浙江大学浙江大学 : .
新近的一些预警新近的一些预警
•• 单伟单伟健（健（Asian Wall Street Journal, 9/4/5): Asian Wall Street Journal, 9/4/5):
ChinaChina’’s borrowed borrowed growth.
•• James James KyngeKynge (Financial Times, 9/23): Chronic (Financial Times, 9/23): Chronic
overinvestment, excess supply: can China keep overinvestment, excess supply: can China keep
its booming economy on track?its booming economy on track?
•• 许小年许小年（（《《财经财经》》，，10/510/5）：）：没有温度的高烧没有温度的高烧。。
20102010--66--2121 上海证券交易所上海证券交易所 副总经理副总经理 方星海方星海 : .
亚洲金融危机的一点回顾亚洲金融危机的一点回顾
•• 起因起因：大量对外借款和固定汇率：大量对外借款和固定汇率。出口增。出口增
幅下降幅下降，外汇储备锐减，外汇储备锐减，汇率崩溃，汇率崩溃，借款，借款
银行和企业破产银行和企业破产，连锁反应，连锁反应，银行不良贷，银行不良贷
款陡增款陡增。。
•• 当时认为当时认为：中国将是下一个倒下的多米诺：中国将是下一个倒下的多米诺
骨牌骨牌，因为中国的，因为中国的NPLNPL比那些发生危机的国比那些发生危机的国
家还高家还高，中国也实行固定汇率，中国也实行固定汇率。。
20102010--66--2121 上海证券交易所上海证券交易所 副总经理副总经理 方