文档介绍：第七章
项目投资管理
一、项目投资管理概述
二、项目投资的现金流量及其估算
三、项目投资决策的基本方法
四、项目投资决策方法的应用
内容提要
第一节项目投资管理概述
一、项目投资的概念
项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为。对于工业企业来讲,主要涉及新建项目投资和更新改造项目投资两大类。
二、项目投资的特点
投资规模较大
影响时间长
投资风险较大
项目投资决策的重要性
三、项目投资的决策程序
严格执行项目投资的程序将有助于降低项目投资
的风险。通常,项目投资的程序包括以下步骤:
13>. 投资项目的提出
2. 投资项目的可行性分析
⑴国民经济可行性分析
⑵财务可行性分析
⑶技术可行性分析
3. 投资项目决策;
4. 投资项目的实施与控制
第二节项目投资的现金流量分析
一、现金流量的概念及作用
(一)概念在投资决策中现金流量是指投资项目引起的现金流出量与现金流入量的统称。其主要内容包括:
“现金”是广义的现金,包括各种货币资金和投入企业的非货币资源的变现价值;
现金流量的计算是以收付实现制为基础;
它与财务会计中的现金流量在诸多方面存在较大差异(反映的对象、期间特征、构成内容、勾稽关系、信息属性等)。
(二)现金流量的作用
在评价长期投资方案时,为什么要用现金流量而非经营收入或利润来衡量投资方案的经济性?
。
。
。
,
从而简化了评价指标的计算过程。
(三)现金流量的假设
二、现金流量的构成
Cash Flow NCF)是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值;反之,净流量为负值。
(一)初始现金流量
固定资产上的投资
流动资产上的投资
其他投资支出
原有固定资产的变价收入
(二)营业现金流量
现金净流量(NCF)=销售收入-付现成本-所得税
=销售收入-(销售成本-非付现成本)-所得税
=净利润+非付现成本
(三)终结现金流量
固定资产残值收入
收回的垫支流动资金
三、现金流量的计算
例1 某公司为扩大生产能力,需要购置一台新设备。现有A、B两个方案可供选择,A方案需投资100 000元,寿命期5年,采用直线法计提折旧,期满无残值。5年中每年的销售收入为60 000元,每年的付现成本为20 000元。B案需投资120 000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值20 000元。5年中每年的销售收入为80 000元,付现成本第1年为30 000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费4000元,另外,第1年初需垫支营运资金30 000元,假设所得税率为25%。计算现金流量。
营业期现金净流量=销售收入-付现成本-所得税
=税后利润+折旧
A方案每年折旧额=100000/5=20000(元)
B方案每年折旧额=(120000-20000)/5
=20000(元)
现金流量计算表见P176-177
A方案投资项日现金净流量=现金流入量-现金流出量
= - 现金流出量+现金流入量
= -100000+(35000×5)
=75000(元)
B方案投资项日现金净流量=现金流入量-现金流出量
= - 现金流出量+现金流入量
=(-120000)+42500+39500+36500+33500+30500
+20000+30000= -120000+165000=45000(元)
(残值) (流资回收)
第三节项目投资决策的基本方法
一、项目投资决策评价的主要指标及分类
,可以分
为动态评价方法和静态评价方法。
:正指标,反指标
:绝对量指标,相对量指标
:主要指标,次要量指标和辅助指标
:简单指标,复杂指标
二、静态评价方法
(一)静态投资回收期(PP)
投资回收期指通过项目的净现金流量来收回初始投资额所需要的时间,一般以年为单位。
每年现金净流量相等
每年现金净流量不相等
累计测试法
投资回收期= 营业期各年现金净流量之和-投资总额=0
从建设期开始累计到现金净流量等于0那年即为回收期。
例原始投资额为5