文档介绍：联系汇率制度的背景?1982 - 1983 年中英就香港 1997 回归问题谈判, 引起信心危机,港元大幅贬值。?英政府为了稳定人心,于起实行联系汇率制度?“货币发行局”制度的一种汇价稳定的重要?作为国际金融中心,汇价波动会影响海外投资、资金分配的决定?香港是细小而高度开放型经济体系?作为国際贸易中心,对外贸易总值相等于本地生产总值(GDP) 的4倍香港联系汇率制度?制定于 1983 年?政府将港元与美元联系,将汇率订于 US$1=HK$ ?三间发钞银行(汇丰银行、渣打银行和中国银行付予外汇基金 US$1换取授权可发行 HK$ 的负债证明书?目标:保持货币稳定,即保持港元汇价稳定美元作为挂钩货币的原因?香港与美国的经济周期相关性最高?美元是本港从事对外贸易与金融交易主要采用的货币?美国是香港的第二大贸易伙伴?货币基础(ary base) 得到十足的外汇储备支持?货币基础包括: 流通货币银行体系结余总额外汇基金票据及债券未偿还总额货币发行局制度流通货币港元钞票由三家发钞银行负责发行,并以美元按固定汇率提供十足支持。固定汇率美元港元纸币 HK$=US$1 外汇基金发钞银行 US$1 负债证明书(授权发行 HK$) 联系汇率制度下的两个外汇市场和两种汇率在联系汇率制下, 存在两个平行的外汇市场市场一:银行间固定兑换港元和美元的同业外汇市场市场二:多种投资者参与的公开外汇市场在联系汇率制下, 存在两种汇率一、官方固定汇率 HK$=US$1 二、市场汇率 HK$ (》=《)US$1 联系汇率制度的运作?当市场对美元需求上升,美元升值(设升致 US$1=HK$) ,美元市场汇率高于联系汇率,于是发钞银行会进行套利行动。?发钞银行会将负债证明书退还外汇基金(注销HK$) 赎回 US$1 ,然后以 HK$ 在市场出售 US$1 ,赚取每美元 HK$ ?这套利行动会使港元供应下降/美元供应上升令市场汇率回复联系汇率(US$1=HK$) 外汇基金发钞银行(赚取每美元 HK$) 卖出美元,美元供应上升,美元贬值 US$1 退回负债证明书及注销 HK$ 市民大众市场汇率 US$1 =HK$ 联系汇率 US$1=HK$ US$1 HK$ 套利行动美元升值卖出