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日本应对流动性陷阱的财政货币政策分析刘光友值．万亿日元挤謑为了摆脱泡沫经济崩溃造成的不景气，并使改革的同时，日本政府为了扩大内需，以扩大公共19984月日本政府宣布了一项日本历史上规模最大的价诿涝的“综合f!)y!!!)(广东510275)【摘要】世纪年代进入衰退期的本经济为了应对通货紧缩和“流动性陷阱”风险，采取的宏观经济和金融货币【关键词】通货紧缩；流动性过剩；流动性陷阱；宏观经济政策；财政政策；货币政策178233130A【文章编号】———1l(0400975)【作者简介】刘光友，男，湖北武汉人，管理学会计专业博士，中山大学管理学院副教授。一、经济泡沫破裂对通胀预期的影响：世纪年代后的日本经济状况进入世纪年代，泡沫经济崩溃后的日本经济处于长期严重的萧条局面。年通货膨3199504年为一％。虽然—年日本经济出现了缓慢复苏的迹象，但年开始再次陷入经济萧条并持续到世纪初，年通货膨2商业银行保持较高的贷存利差以增强处理不良债19917低贴现率，实行扩张性货币政策，但它对经济的刺11996了金融改革计划，称为“日本版金融大爆炸”。小渊上台后，又从两个方面采取措施：金融监督厅和日本银行对家主要银行的资产状况进行检查和考核，以便准确掌握各家金融机构不良债权的6联法案在国会尽快通过，但是，进行金融改革并不能帮助日本经济走出萧条。【应对“流动性陷阱”的传统方法是实行扩张性的财政政策。泡沫经济崩溃之后，在金融货币8的凯恩斯主义财政政策。增加财政预算，动用公共资金，应该说能起到推动经济复苏的作用。在一系列财政政策刺激下。特别是年下半年出现的日元贬值倾向，使日本经济迈出复苏步伐。但是日本政府误以为经济已步人正常轨道，从19974税，以求扩大财源。消除金融界巨额不良债权。提20095现代本经济￡偷┦盥堕ァ巳垫政策调整的有效性成为人们广泛关注的研究问题。虽然日本对宏观经济和金融货币政策进行了多方面的调整，但并未实现缓解通货紧缩压力、降低“流动性陷阱”风险、走出经济衰退的预期效果。鉴于日本的经验和教训，我国在当前全球金融危机形势下。既要抑制通货膨胀，适度地调整我国经济的通胀预期，还要有效防范陷入“流动性陷阱”的风险。doi103969jissn1000355X200905004【收稿日期】——NO52009
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不过，有学者坚持认为，宏观经济结构和供求关系失衡是影响日本经济发展、造成通货紧缩的价格下跌，货币供应量增长率下降，失业率居率政策，资本持有者投资欲望降低，尤其是那些风经济从萧条或衰退中复苏毫无效果。从宏观上3(3)业率又明显高于自然失业率，失业人数迅猛增加，有自我维持特性的通货紧缩螺旋，由于名义利率极低，经济陷于“流动性陷阱”。从这一理论经济对策”。日本政府在年度追加了总额超过万亿日元的第二次补充预算，用以解决银行不良债权和恢复景气指数。此外，为了防止通货紧缩及金融危机进一步20013的扩张性货币政策，银行从市场收购大量有价证券，同时通过对外汇市场实施干预来缓解日元对美元升值的影响，但这一政策最终不仅没有解决通货紧缩和经济衰退的危机，反而使得日本基础货币增长率大幅度攀升。主要原因。增长率长期在低谷徘徊，资产高不下，银行利率和贴现率屡创历史新低，表明日本经济步人了通货紧缩和“流动性陷阱”的衰退期。二、零息利率政策与“流动性陷阱”理论希克斯