文档介绍：第十章跨国公司并购财务管理
学****目标
●了解并购的内涵和分类
●了解跨国并购的内涵和特征
●了解跨国并购的动因，掌握目标企业选择的主要标准
●掌握跨国并购定价的主要方法
价值10亿美元以上并购案例：
1995年迪斯尼公业克服进入新行业的障碍，降低进入本钱，充分利用企业间的协同作用，发挥资源优势，有助于企业实现目标最大化、寻求竞争优势、分散企业的经营风险等；
缺点：企业会面对不同经营领域出现的新的风险，增加了管理跨度，带来了新的管理问题。
在混合并购中，还有产品扩张型并购、地域市场扩张型并购和纯粹混合并购三种类型。
，并购可以划分为现金购置资产、现金购置股票、股票换取资产和股票互换〔1〕现金购置资产：指并购企业使用现金购置目标企业的资产从而实现并购的方式。
优点是：交易清楚，不容易产生纠纷。
当目标企业产权清晰、债权债务明确时，适用这种方式。
〔2〕现金购置股票：指并购企业使用现金在股票市场上收购目标企业的股票从而实现并购的方式。
优点：简便易行，但由于是在股票市场上操作，会受到比较严格的监管，如受到证券法等法律法规的制约等，而且本钱会比较高。
〔3〕股票换取资产：是指并购企业向目标企业发行自己的股票，交换目标企业的资产，从而实现并购的方式。
特点：目标企业一般在并购完成后解散，而且股东并不丧失所有权，只是其股权转移到并购企业，成为并购企业的股东。
〔4〕股票互换：是指并购企业向目标企业发行股票，交换目标企业的股票，从而实现并购的方式。
优点：减少现金支出，而且本钱较低，有利于企业快速成长。
，并购可以划分为善意并购和恶意并购。
〔1〕善意并购：又称友好并购，指目标企业的经营管理者同意收购方提出的并购条件、接受并购。
优点：由于善意并购是双方在自愿、合作、公开的前提下进行，所以，善意并购能够得到目标企业的配合和支持，降低了并购本钱和风险，成功率高。
〔2〕恶意并购：又称敌意并购，通常是指并购企业不顾目标企业意愿而采取非协商购置的手段，强行并购目标企业的行为。
优点：完全掌握主动权，行动迅速等
缺点：不能得到目标企业的配合，很可能会受到目标企业反并购措施的打击，加大并购风险，增加并购本钱等。
，并购可以分为协议收购和要约收购。
〔1〕协议收购：就是由并购企业直接向目标企业提出所有权要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定完成收购的各项条件，在协议的条件下到达并购的目的。
〔2〕要约收购：是指并购企业不直接向目标企业提出并购要求，而是通过向目标企业的管理层和股东发出购置其所持公司股份的书面意思表示，并按照要约规定的条件收购目标企业股份的方式
二、跨国并购
〔一〕含义：
涉及两个或两个以上国家的并购行为。
〔二〕特点：
跨国并购呈现出以下明显的开展趋势：
①单体规模越来越大；
②涉及的行业范围不断扩大，跨行业并购开展迅速；
③跨国并购为跨国公司长期开展战略效劳，从全球的角度追求价值的最大化；
④跨国并购主体多元化，兴旺国家和开展中国家的经济主体都参与到跨国并购当中。
〔三〕跨国并购的特性：

第二节跨国并购主体
一、跨国并购的主体及其法律管制
〔一〕跨国并购企业的特点

〔二〕跨国并购主体的法律管制

〔三〕跨国并购的法律体系
：为了保护消费者权益，维护市场秩序，保护国家利益，美国对一些特殊的并购行为也会进行限制，主要包括反垄断调查、信息披露要求、针对特殊行业并购的审批制度等这些限制主要表达在美国的公司法、合同法、联邦证券法、反垄断法、上市公司收购法律和兼并准那么等法律法规中。
：在产业领域方面，主要的受限制的行业如新闻、出版、播送、邮电等行业禁止外资进入，而银行、保险、对外贸易等行业的限制在逐渐放松。受中国参加世界贸易组织的影响，中国对外开放的行业会逐渐增多，对跨国并购的限制也会越来越少。
二、跨国并购企业的国民待遇问题
含义：国民待遇是指一个国家对外国人、企业和其他主体在某一事项上给予本国的同等待遇。
一国的经济开展水平对其在经济领域内给予国民待遇有决定作用。
我国对外商投资的国民待遇原那么普遍表现为：
①创设方面的超国民待遇
②跨国并购方面的低国民待遇
③还有一些非国民待遇的方面，表现为某些产业领域禁止外资进入，存在当地成分要求、进出口平衡要求、法律透