文档介绍：试卷代号: 1 0 3 0 座位号
中央广播电视大学 2 0 11 2012 学年度第二学期" 开放本科" 期末考试( 开卷)
财务案例研究试题
2012 年7 月
题号一总分
一一
分数
得分 l评卷人
一、单项案例分析题(每题 1 5分,共 3 0分}
?具体有哪些保护措施?
2. 依据教材案例十回答, 选择净资产收益率作为评价的核心指标是基于何种原因, 有何优劣?
得分|评卷人
二、综合案例分析题(本题 7 0分}
3. 要求: 请利用所学的财务管理知识从公司治理结构和财务管理模式等方面点评下面的
案例(分析不得少于 1 0 0 0字)。
华润集团的财务管理探索
作为一家资产规模近千亿的大企业,华润公司经半个多世纪的变迁形成了一个业务多元
化的控股架构的企业集团,我们习惯地称之为多元化控股企业。多元化经营不仅在理论上得
不到充分的支持,实践中的管理运作恐怕还会面对更多的难题。立足多元化的现实,华润集团
的做法是确定"集团多元化、利润中心专业化"的整体战略,将众多子公司按行业进行资产重
组,并划分为不同的利润中心,利润中心属下再设立利润点,同时在扁平化管理架构下分别确
定业务战略,以此确保多元化控股下的专业化经营。在此基础上,利用香港资本市场将利润中
心逐一整合上市,目前已在香港上市 6家,占集团绝大部分资产,其他资产也正在整合上市过
程之中。
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随着利润中心股权多元化乃至公众化,受制于市场控制的约束,控股企业的组织控制正受
到内外多方面的冲击,从而集团总部的传统管理方式面临挑战,或者说"多元化控股企业怎么
管"的问题已经成为股权分散背景下集团母公司面临的重大问题。
(1)总体管理分析
所谓多元化控股企业的管理,至少可以包括两层涵义。一是多元化,表明集团属下利润中
心及行业多。由于业务种类和管理范围之广,集团不可能完全按单一业务实体一样的管法;二
是控股企业,表明利润中心股权多元化,很多都是非全资附属企业,甚至是公众公司,集团只是
控股或控制,不可能完全按全资附属企业或类似业务部门一样的管法。集团总部由此就需要
重新定位,找准管理的着力点,抓住应该管、值得管、管得了或管得好的,放掉不该管、不值得
管、管不了或管不好的。说到底,管理多元化控股企业最核心的就是要站在出资人角度做个合
格的控股股东,在平衡市场控制和组织控制的基础上,建立健全出资人管理模式,维护出资人
权益,实现股东财富最大化的目标。
出资人管理从根本上说属于公司治理问题,是公司战略导向的范畴,而不是公司管理者日
常考虑的经营管理问题。实践中,通常有两种治理倾向冲击我们的管理并引起运行中的摩擦,
值得我们深入思考 z一是认为控股母公司与少数权益股东一样,都是出资人,子公司只要能满
足一般股东或公众股东的要求就可以了,集团总部不需要管得更多,一切按市场化运作 F二是
认为控股母公司是财务和经营投资者,不是策略性投资者和单一业务实体,集团总部必须体现
控制权及维护控股范围的整体利益,一切按组织化管理。
两种治理倾向实际上反映了市场控制和组织控制的论争。第一种倾向强调股权多元化公