文档介绍：工商一部胡聪 2016 年3月大公房地产行业评级方法??2014 2014 年年9 9月初,交易商协会召开会议审议上市房企在银行间发行中票事项,中票发行获准但缺乏细则。月初,交易商协会召开会议审议上市房企在银行间发行中票事项,中票发行获准但缺乏细则。??2014 2014 年年9 9月月18 18日,协会以答记者问的形式对发行细则进行了说明。日,协会以答记者问的形式对发行细则进行了说明。 1、A股上市公司,主体评级 AA。 2 、公众认可度高:上市房企应该具备房地产一级开发资质,在一二线城市布局占比较高,公司规模,经营数据良好,具有稳定的偿债能力。 3、开发资质认定:合并口径母公司或者子公司拥有一级开发资质,均可以符合标准。 4、企业以普通商品房为主。 5、发债形式:建议在初期以公募中期票据为主要形式企业反应:金融街股份率先得知消息,万科作为行业龙头要做中票第一单中型房企华夏幸福、阳光城、新湖中宝等积极筹备协会态度:推出标杆企业作为试点( AAA ),参考证监会要求但有所区别,以万科为标杆撰写材料。最终结果:仅发行了万科、保利地产、金融街股份--- 大型房企可发, 2016 年部分房企中天城投获发中期票据导引导引-- --房企中票发行细则房企中票发行细则??2015 2015 年年1 1月月16 16日,证监会发布日,证监会发布《《公司债券发行与交易管理办法公司债券发行与交易管理办法》》,公司债开始大举扩容。,公司债开始大举扩容。??发行主体大举扩容:上市公司扩展到公司制法人; 发行主体大举扩容:上市公司扩展到公司制法人; ??发行方式自由选择:允许公开发行,也可私募发行发行方式自由选择:允许公开发行,也可私募发行??审核流程大幅简化:取消保荐制度和发审委,募发行则采取向中证协备案审核流程大幅简化:取消保荐制度和发审委,募发行则采取向中证协备案对于房地产企业属于重大利好,响应度高,动作迅速。本来筹备中票事宜的中小型房企纷纷放弃银行间转投交易所。结果:房地产债存量超过 1100 只,存量 万亿元,规模远超其他行业。其中 AAA 房企融资额占比 % ,AA房企融资额占比 % 。 AA- 房企发行规模及只数占比非常小。导引导引-- --房企公司债发行细则房企公司债发行细则??截至截至 2016 2016 年年2 2月月( ( 前三十强,大公客户前三十强,大公客户 13 13 个个) )导引导引——大公市场地位大公市场地位 2014 年房地产企业销售金额 TOP100 1万科地产 2, 16金地集团 2绿地集团 2, 17雅居乐 3万达集团 1, 18远洋地产 4恒大地产 1, 19九龙仓 5保利地产 1, 20金科集团 6碧桂园 1, 21荣盛发展 7中海地产 1, 22佳兆业 8世茂房地产 23中国铁建 9华润置地 24中国中铁 10融创中国 25新城控股 11富力地产 26首创置业 12绿城中国 27保利置业 13华夏幸福 28金隅股份 14龙湖地产 29阳光城 14招商地产 30旭辉集团 注:标黄为大公已承接上会项目。目目录录一、房地产行业形势分析二、房地产企业竞争格局三、大公房地产企业评审思路分析四、评审思路小结??房地产行业形势分析房地产行业形势分析——政策政策?2014 年3月全国两会对房地产调控提出“分类调控”原则, 调控的权力和责任转移至各地方政府; ?由于上半年受楼市下行影响,土地市场流拍、延拍现象严重,直接影响了地方政府的土地出让收入和地方税收。 6月呼和浩特率先取消限购,之后绝大多数城市开始效仿,截止目前,仅剩北京、上海、广州、深圳和三亚仍执行限购政策, 限购措施主要从公积金贷款调整、契税减免、调整首付比例、购房补贴、户籍准入等方面入手,手段多元化。?9月30日,央行和银监会联合发布通知, 正式放松首套房认定, 拥有一套房还清贷款再购房算首套, 一定程度上放松“限贷”,并且对保障房、购房者、银行、开发商四个主体分别制定新规。“930 ”政策明确了中央对房地产市场的基本态度,有效缓解了购房者的观望情绪, 房地产企