文档介绍：识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明1/ 33金融工程|业务系列报告之四报告摘要:?国债期货市场概况自2015年9月份中金所出台对于股指期货的管控措施以来,期指市场成交量明显萎缩,流动性大大降低。与此同时,国债期货市场日益火爆,%,凸显了国债期货在金融期货市场中的重要地位。目前,国债期货市场有两个可交易标的:5年期国债期货,2013年9月6日上市,交易代码TF;以及10年期国债期货,2015年3月20日上市,交易代码T。最近,中金所也在积极筹备2年期国债期货的推出。国债期货对应的标准券是面额为100万元人民币,每年付息一次,票面利率为3%的名义中/长期国债,这是一种虚拟债券。实际交易中,国债期货有一篮子可以交割的国债供空头在结算日完成交割,因此国债期货市场出现了一些特有的概念:可交割券,转换因子,基差,净基差,隐含回购利率,最便宜可交割券等。?国债期货的量化交易策略实证研究考虑到非主力合约的流动性可能不足,本文中策略均基于主力合约。文中测算了CTA策略中最常见的日间、日内两种投机策略;以及跨品种套利、期现套利和信用利差交易三种套利策略。?结论在五种量化交易策略中,趋势策略表现良好。其中,日间趋势跟踪策略和日内趋势策略在样本内外都保持了较好的盈利能力。而日间策略表现尤为稳定,具有更高的收益回撤比。套利策略中,跨品种套利策略在10年期国债期货推出后的前5个多月时间里表现亮眼,但是后面一段时间里表现下滑,策略是否长期有效还需要进一步的跟踪检验。期现套利是一种实用的无风险套利策略,可以获得比较稳健的收益,但实际操作中现货的流动性、资金的管理是影响收益的关键。信用利差交易由于信用债收益近年来表现较差,因此目前不具有实际可行性,有待继续观察。?核心假设风险:策略模型并非百分百有效,市场结构及交易行为的改变以及类似交易参与者的增多有可能使得策略失效。图1日间趋势策略全样本表现图2期现套利策略2015年表现分析师:马普凡S02605**********-60750623mapufan@分析师:张超S02605**********-87578291zhangchao@相关研究:商品期货跨境套利解决方案:业务系列报告之三2016-03-17把握大宗农产品价格趋势,寻找配置良机:业务系列报告之二2016-01-14全球商品期货量化交易策略初探:业务系列报告之一2015-08-26联系人:文巧钧020-87555888-8400wenqiaojun@识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明2/ 33金融工程|专题报告目录索引一、国债期货市场概况................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................7二、国债期货常见量化交易策略原理...................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................112