文档介绍：结构金融商品与风险管理
蒋涛博士
2004年6月
本人简介
1。杭州恒生电子股份公司(上市公司,国内最大的金融软件供应商)金融工程高级顾问;上海万得咨讯科技有限公司(国内最大金融数据库供应商)的高级顾问。
2台的设计者和规划者:其中包括上海期货交易所、中国人民银行外汇交易中心等交易监管机构、多家基金管理公司、保险公司和证券公司;
3。国内港、深、沪等地近10家上市公司(即包括交易所连年评为最优质上市公司和也包括ST公司)债权融资顾问,设计债券产品改变国内可转换债券市场格局。在债权设计、投资和风险管理领域做出大量开拓性工作,主要包括:
u      转债设计(已发行的转债包括钢钒转债等)、转债分拆;
u      债券远期与开放式回购监管系统(成功推出开放式回购业务,三层风险监管成为衍生品监管的标准模式);
u      结构化债券设计(成功应用到国内企业的杠杆收购、资产证券化);
u      信用资产交换产品设计(与国内信托公司成功合作私募债券与法人股收益的SWAP)。
 4。现在主要负责结构金融产品设计、销售和结构融资业务
目录
保本基金与风险管理
结构化金融商品简介
结构金融商品设计与风险对冲
保本基金的方法
I、定期保本策略
II、保本+保息策略
III、Profit Lock-in策略
IV、 OBPI
V、 CPPI
VI、 TIPP
VII、DIFP
I、定期保本–零息券投资策略
V:投资额
y:IRR(最好是零息券)
T:投资期限
B= = 债券投资金额
S= V - B = 股票投资金额
II、保本+保息的投资策略
r = 保息收益率 r < y
B =
S = V - B
III、锁定获利(Profit Lock-in)的投资策略
Ft :(t-1)时刻及以前的最高净值
Vt :t时刻的净值
IV、期权保护(OBPI)投资策略
P:put 的价值
C:call的价值
K:put与call的执行价格
S + P = Protective put
V、固定比例组合保险(CPPI)投资策略
V = 投资组合价值的底线
St = m( Vt - V )
Bt = Vt - St
m:杠杆倍数,反映了风险特点
风险特点
Continuous rebalance
追涨杀跌
不会放空,但可能需要融资
CPPI原理
Cushion
D
路径相依
资产保护
增强业绩
D + 90
风险资产
无风险资产