文档介绍：第七章财务效益评估
第一节财务效益评估指标
一、财务效益评估指标
（一）财务效益评估的基本目标
财务效益分析就是要评定一个项目在财务上是否可行。财务分析要回答以下
问题：
.项目投产后利润占投资的比率、财务净现值、财务内部收益率项目超过基准收益率的收益绝对额，但不能反映项目的资金利用效率。对于投资额不同的方案，除进行净现值比较外，还应进一步计算净现值率，弄清单位投资额所能获得的净现值。与净现值相对应，净现值率也有三种情况，即净现值率大于、等于或小于零。当净现值率大于或等于零时项目是可行的。
四、财务内部收益率:
是反映项目获利能力的常用的重要动态评价指标。它是指项目在整个计算期
内各年净现金流量的累计折现值等于零时的折现率。用FIRR表示
n
FNPV八(CI-CO)t(1FIRR)=0tw
财务内部收益率可通过财务现金流量表计算，用试差法求得。一般来说，试
算用的两个相邻的高、低折现率之差，最好不超过2%最大不要超过5%试差法计算公式为：
NPVi
FIRR=i(i2-ii)1一
NPV1”NPV2
ii——试算的低折现率；
i2——试算的高折现率；
|NPV|——低折现率的现值（正值）的绝对值；
|NPV2|——高折现率的现值（负值）的绝对值。
在财务评价中，求出的FIRR应与部门或行业的基准收益率（i）比较，当FIRR
>i时，表明项目获利能力超过或等于基准收益率，从财务上看，该项目是可以
接受的。
该指标优点是比较直观，容易理解，计算时不必事先确定一个折现率。
缺点是计算较复杂，而且同样需要一个财务基准收益率作为判断依据。同时,该指标不宜用于项目排队。不能直接用于互斥方案比较，在互斥方案比较中要用差额（增量）投资内部收益率，即两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率：
n
，[(CI-CO)2-(CI_CO)1](1：IRR)「
11
AIRR>ii时投资大的方案为优
例：通过对净现值的计算，一项目当折现率为15%寸，,
当折现率提高到20%寸,FNPW-，求该项目财务内部收益率？
解：
NPVi
FIRR=ii(i2-ii)
NPV1NPV2
=(-)

=

=%
第二节项目投资的回收能力与贷款清偿能力评估
一、全部投资回收期
（一）静态全部投资的回收期
是反映项目投资回收能力的重要指标，它是指通过项目的净收益（包括利润和折旧）来回收总投资（包括固定资产投资和流动资金投资）所需要的时间。
计算全部投资回收期（无论是静态，还是动态）都是假定全部投资都是自有资金来完成，所有的利息，包括固定资产贷款利息和流动资金借款利息都不考虑。
全部投资回收期P1一般从建设开始年算起，也可以从投产开始年算起。应注明起算时间，以免产生误解。
P1
x（CI-CO）t=0
11
CI现金流入量
CO-―现金流出量
（CI-CO）t——第t年的净现金流量
全部投资回收期（Pt）=（累计净现金流量开始出现正值的年份数）—1+
（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）
将求出的全部投资回收期与部门或行业的基准全部投资回收期（P）比较，
当PtwP时，应认为项目在财务上是可以考虑接受的。
例：某项目的建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年年初投资150万元。第三年开始投产并达100%勺设计能力。每年销售收入为200万元，经营成本为120万元，销售税等支出为销售收入的10%求静态的全部投资回收期。
解：正常年份每年的净现金流入为：销售收入一销售税一经营成本，即净现
金流入=200—200X10%-120=60万元。
全部投资回收期见表。
累计
1
120
0
-100
-100
2
150
0
-150
-250
3
140
200
60
-190
4
140
200
60
-130
5
140
200
60
-70
6
140
200
60
-10
7
140
200
60
+50
10
Pt=7-1
60
==64
三2个月
静态的投资回收期的主要优点是能反映项目本身的资金回收能力。缺点是由于过分强调迅速获得财务效益，没有考虑回收资金后的情况，而且没有评价项目计算期内的总收益和获利能力。
在使用这个指标时，必须与其他指标结合使用，否则，可能导致错误的结论。如有时A、B两个方案，投资回收期虽相同，但累计现金流量不同，因此仅用Pt
来判定方案的