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动率变动动率变动动率
葛洲坝 1999 % % -% %
600068 2000 -% -% % -%
上海建工 1999 % -% -% -%
600170 2000 % % -% %
隧道股份 1999 % -% -% -%
600820 2000 % % % %
中川国际 1999 % -% -% -%
600852 2000 % % -% %

二、二二二二、、、、四家公司成长性初步分析——净资产收益率比较较较
表 1 和表 2 是各公司历年杜邦分析各要素数据和要素变动动数据。图 1 是根据
表 1 做出的图形，表示各公司历年净资产收益率的变化化。从图中可以看出葛洲坝
98 、99 年的净资产收益率变化化不大，00 年则明显下降；上海建工历年变动动不大，
99 和 00 年较 98 年略有下滑；隧道股份 98 年净资产收益率远远高于 99 和 00 年，
说明 99 年始隧道股份可能进行了较大的资本扩张（如新上市、增发配股等）；中
川国际 99 年较 98 年略有回落，但 00 年增幅较大，提醒研究人员挖掘引起变化化
的可能原因。图1：四家可比建筑公司净资产收益率比较
20

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16
14

12

10

8
6
4
2
0
1998 1999 2000
葛洲坝净资产收益率上海建工净资产收益率
隧道股份净资产收益率中川国际净资产收益率

另外，从图中还可以看到到四家公司相比而言，中川国际增幅较大，00 年位
居榜首；隧道股份下降较快，从 98 年的降至 00 年的