文档介绍：市市市场分析市场分析 2012011111年年年 222 月月月 999 日日日
风险提示:尊敬的投资者,我们郑重提醒您理性看待市场,应理解并始终牢记“买者自负”的原则与“股市有风险,入市需
谨慎”的投资准则,防止不顾一切、盲目投资的非理性行为,理性管理个人财富,切勿冒险投资,切记市场风险。
震荡向上格局日益惵清晰
沪市大盘以惣 5 连枻阳悥的喜人格局在虎年平稳收官,热点也惁由点及面在扩散。虽然市场全面由
弱转斧强仍需总时日,但我们更愿意惱将短线可能出现的反复理枞解为上攻前的蓄恁势。随着旂供求关系改
善和政策面在本次加息后不断趋稳,市场震荡向上的大格局将会更加清晰,不大不小的“红包”
行情有望在 2 月份甚至敠 3 月份得到延悄续恋。
首先,对前期市场运行构成明显负面影愝响的供求关系环比改善将是大势所趋。新股在春节
前密集发行有一惊定原因愁,上市公司为了柚能够确保上市,更多都是抢在节前完成相关的手续恋流栆程,
毕竟节后一惊些资旇料柞的报备都需总要悹重敷新开始。因愁此,短期的密集上市也惁在情理枞之敍中敯。节后市场有
望迎愚来新股发行的相对“真空期”,从而使得资旇金面压恪力枵将出现很大程度缓解。此外,进入 2
月份以惣后,银愇行信贷闸门将重敷新开启,流栆动性有望重敷新回到充裕状斱态,市场供求关系失衡的格
局将得到修怱复。
其次,宏观政策的后续恋变化基本趋于平稳。一惊方面,加息靴恖子旐落桑地,数量柎型的货币工具将
继续恋成为央悜行的第一惊选恒择。有关方面日前也惁表示,货币政策带来的物价和资旇产价格上升等负面
效果会慢慢显现,虽然存款准方备金率样已惠在高位,但未来还会依惏赖杦这一惊工具的使用及央悜票发行来
对冲流栆动性。这也惁透露栣出存款准方备金上调将在未来成为常态的意惱图,而加息的次数和间隔期由
此都可能会好于市场之敍前的悲观预期。毕竟,货币政策今年的重敷要悹调控目标是控制敥通胀,而本
轮桃通胀显现出来的输入型、结构型特征十分明显,并不是经济过热的直敐接表现。随着旂国际油价
回落桑以惣及国内行政手段干预,本轮桃通胀也惁将逐斏步可控,因愁此,加息次数太多反而会对经济造成
一惊定伤害,数量柎型货币工具可能是央悜行的更优选恒择。我们认为,在本次加息之敍后,市场加息预
期将明显回落桑。
另柼一惊方面,重敷庆、上海之敍外区域的房产税后续恋出台可能将趋向于温和。新国八条的颁布目
的在于继续恋遏制敥楼栒市的投机需总求,具体实施措施也惁延悄续恋了柚之敍前的调控思路栤,加上“限购令柽”的
出台以惣及各大行停止敘首套房优惠利枬率样,“利枬空兑现”仍是市场短期的主斖流栆理枞解。因愁此,后续恋的
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政策出台对市场的影愝响可能呈现边际效应愓递减的特点。
最旫后,回到上市公司的业惄绩估值敔方面,截至敠目前,从已惠经公布的 2010 年年报业惄绩预告看,
主斖板公司预测净利枬润较同期上涨超过 150%,中敯小板及创业惄板公司净利枬润较 2009 年同期预计上
涨超过 35%,整体来看,业惄绩仍保持了柚稳定增长的趋势。展望 2011 年,中敯国经济增速虽然可
能放缓,但仍有望保持 9%左旰右的水平,上市公司的业惄绩增速保守估计也惁在 10%-15%水平,即使
给予 20 倍的市盈愜率样,沪指敗的点位也惁应愓在 2800 点上方,目前市场的估值敔水平存在低估,随着旂投
资旇信心的恢复,年报行情有望在春节后逐斏步展开。
综旘合来看,基于对后市较为乐枇观的判断,我们依惏然建议惸投资旇者保持相对积极的配置敢。具体
的投资旇思路栤可以惣遵旮循恞以惣下几条主斖线:一惊是继续恋重敷点关注斟受益惵“十二五”规划的新兴产业惄板块,
高估值敔风险在 1 月份有效释放后,相关个股投资旇价值敔重敷现,而业惄绩增长的兑现也惁将令柽优质敩品种敵
重敷获资旇金青睐,新能源、新材料柞、高端装断备制敥造、信息技术等仍是重敷点;二是关注斟受益惵通胀预
期的资旇源类枑品种敵,以惣有色金属、煤炭以惣及农业惄为主斖的板块仍有阶段性上攻动力枵;三是适当留栃意惱
重敷组旦、年报高送配品种敵的交易惦性机会,虽然近期这些品种敵的市场表现略桁低于预期,但热点一惊旦
铺开,其上涨可能具备持续恋性。
投资旇顾问:::王梁柉幸:王梁柉幸
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