文档介绍：2014 年南通市崇川城市建设投资有限公司[此处键入本期债券名称全称] 公司债券信用评级报告跟踪评级报告主体长期信用等级: AA 级本期债券信用等级: AA 级评级时间: 2015 年6月26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 概要编号:【新世纪跟踪[2015]100317 】7年期公司债券 11亿元人民币, 2014 年 4月 18日- 2021 年 4月 17日主要财务数据跟踪评级观点项目 2012 年 2013 年 2014 年?崇川区区位优势明显,近年来依托国家政策支持, 区域经济增速较快,财政实力不断增强,为崇川城投业务发展提供了良好的外部环境。?崇川城投为崇川区的土地整理开发投融资主体, 能在相关政策及资金方面得到区政府的大力支持。?募投项目较稳定的投资收益预期可为崇川城投本次债券的偿付提供有力保障。?随着区域内拆迁建设的不断推进,崇川城投融资需求将进一步增加,公司面临一定的融资压力。?崇川城投保障房业务主要依据政府补贴平衡项目资金,相关财政资金拨付存在不确定性,进而会对其现金流稳定性产生影响。 GDP/ 行政面积[ 亿元/ 平方公里]?崇川城投与区财政局及区域内关联企业资金往来较频繁,关注资金回收风险。吕品宋晔评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对本期公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议。报告中引用的资料主要由崇川城投提供,所引用资料的真实性由崇川城投负责。跟踪评级报告按照 2014 年南通市崇川城市建设投资有限公司(以下简称崇川城投、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据崇川城投提供的经审计的 2012~2014 年财务报表及相关经营数据,对崇川城投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2014 年4月18日发行了待偿还本金余额为 11亿元的公司债券,期限为 7年,票面利率为 % 。目前该债券尚未到期。本期债券募集资金 11亿元人民币,其中 9亿元用于“ R11006 ”南北地块建设项目(又称“惠泽苑”项目), 2亿元用于崇川经济开发区南区新建企业务工人员配套生活用房,上述两个项目均属于保障性住房开发项目。其中“ R11006 ”南北地块总投资 亿元, 已与区政府签订回购协议,根据测算,项目限价房部分预计可实现销售收入 亿元。此外,项目还包含配套商业用房 6400 平米, 届时将按照市场价格进行销售,预计约可实现销售收入 亿元。崇川经济开发区南区新建企业务工人员配套生活用房项目总投资 亿元,项目建成后将由南通市崇川区人民政府分五年进行逐年回购,回购价款总计约为人民币 亿元,其中代建费用 亿元。总体看,募投资金收益情况较稳定。二、跟踪评级结论(一)公司管理截至 2014 年末,该公司大股东仍为南通市崇川区财政局,持有公司 % 的股份,实际控制人仍为崇川区人民政府。 2014 年该公司新增子公司南通天乐资产投资管理有限公司(以下简称“天乐资产管理”)并纳入合并报表范围。天乐资产管理主要从事实业投资、物业管理、建筑材料销售等业务,目前尚处于运营初期,收入规模很小。 1 (二)业务运营崇川为南通市的主城区,是南通市人口最密集,生产要素最集中,城市化水平最高的区域。崇川区下辖 2镇10街,并形成老城区、新城区、开发区及风景区四个功能区域。目前全区总面积 万平方公里,户籍人口数 54万余人。崇川地理位置优越,交通便利。依托较好的区位优势以及原有的工业基础,经过多年的发展,崇川区已形成了以电子、船舶、机械、纺织服装、粮油加工、化工等为主体的产业体系。此外,崇川区还拥有较丰富的旅游资源,其拥有一山一水两个国家级风景名胜区。随着自身产业结构调整的逐步推进,同时,得益于长三角一体化发展和江苏沿海开发两大国家战略叠加效应,崇川区经济增长势头良好,综合实力不断提升。 2014 年崇川区实现地区生产总值 亿元,按可比价格计算(下同)同比增长 % 。其中,第一产业增加值 亿元,同比下降 % ;第二产业增加值 亿元, 同比增长 % ,其中工业增加值 亿元,同比增长 % ; 第三产业增加值 亿元,同比增长 % 。产业结构由上年的 :: 调整为 :: 。图表 1. 2012~2014 年崇