长兴交通投资集团有限公司跟踪评级报告.doc

文档介绍：跟踪评级报告长兴交通投资集团有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA 上次评级结果: AA 评级观点评级展望:稳定评级展望:稳定长兴交通投资集团有限公司(以下简称“公司”)是长兴县交通基础设施的主要投资建设主体以及龙山新区的土地开发主体,在长兴县交通基础设施建设的区域垄断地位显著,跟踪期内继续得到了长兴县政府在资产注入、财政补贴等方面的持续支持。同时,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)注意到,跟踪期内,公司经营性资产少、利润总额波动下降、对政府补贴依靠程度高和毛利率水平波动较大、债务负担及资产负债率持续上升等因素对公司信用水平带来负面影响。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度 6亿元 6亿元存续期 14 长交投债 01/ 14 长交 01 14 长交投债 02/ 14 长交 02 2014/04/30- 2021/04/30 AA AA AA AA 2014/06/16- 2021/06/16 跟踪评级时间: 2015 年6月 26 日财务数据 15 年 3月项目 2012 年 2013 年 2014 年随着宁杭高铁长兴站周边 530 亩商住用地开发以及龙山新区土地开发的持续推进,在建高速公路项目的建成通车以及县政府对公司资产的注入,公司未来资产质量、收入规模以及盈利能力有望得以不断提升。现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) -- 所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 主营业务收入( 亿元) 利润总额( 亿元) 综合考虑,联合资信维持公司 AA 的主体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持“ 14 长交 01/14 长交投债 01 ”和“ 14 长交 02/14 长交投债 02 ” AA 的信用等级。 EBITDA( 亿元) 经营性净现金流( 亿元) 主营业务利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) - - -- 优势 --1 .长兴县经济发展稳定,财政实力较强,为公司发展提供了良好的外部环境。 2 .跟踪期内,公司在长兴县交通基础设施建设的区域垄断地位显著,得到了长兴县政府在股权资产注入、财政补贴等方面的持续支持。全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数(倍) 经营现金流动负债比(%) -- - -- 注: 1. 2015 年一季度财务报表未经审计; 2. 2012 年~2014 年全部债务计算中包含其他应付款中的有息债务。 3 .公司经营活动现金流入量对存续期债券保护能力较强。分析师刘新泉李海宸关注 lianhe@ 电话: [phone] 传真: [phone] .跟踪期内,公司主营业务收入仍主要来源于土地开发业务,受土地市场影响土地业务板块收入和毛利率水平波动较大。 2 .跟踪期内,随着公司交通、水利、土地整理等业务的不断推进,公司资产中存货及地址:北京市朝阳区建国门外大街 2号 大厦 17 层( 100022 ) Http : //通投资集团有限公司 1 跟踪评级报告在建工程持续上升,且其他应收款中长兴县政府部门占款较大,资产流动性较弱; 政府后续资金的拨付或将对公司的资金周转产生一定影响。 3 .跟踪期内,公司现金收入比下降,经营获现不足以满足工程投资建设需求,公司债务规模持续波动,债务负担有所加重;较高的财务费用对公司利润总额侵蚀较大。长兴交通投资集团有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与长兴交通投资集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与长兴交通投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级