文档介绍：穆迪投资者服务公司成员山东高速集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告发行主体山东高速集团有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级存续债券列表 AAA AAA 评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持山东高速集团有限公司(以下简称“山东高速集团”或“公司”)主体信用等级为 AAA ,评级展望为稳定;维持“ 06 鲁高速债”、“ 07 鲁高速债”债项信用等级为 AAA ,该级别考虑了中国农业银行山东分行提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保对债券本息偿付起到的保障作用;维持“ 12 鲁高集 MTN1 ”、“ 14 鲁高速 MTN002 ”、“ 14 鲁高速 MTN004 ”、“ 15 鲁高速 MTN001 ”和“ 15 鲁高速 MTN002 ”债项信用等级为 AAA 。发行额本次债项上次债项债券简称存续期( 亿元) 信用等级 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 信用等级 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 06 鲁高速债 10 15 10 25 25 25 25 2006/04/07~2026/04/07 2007/11/19~2022/11/19 2012/10/19~2017/10/19 2014/11/17~2024/11/17 2014/12/18~2019/12/18 2015/04/30~2020/04/30 2015/06/02~2020/06/02 07 鲁高速债 12 鲁高集 MTN1 14 鲁高速 MTN002 14 鲁高速 MTN004 15 鲁高速 MTN001 15 鲁高速 MTN002 中诚信国际肯定了山东省持续增强的经济财政实力、公司路产地理位置的优越性、稳定增长的通行费收入、多元化业务格局的形成、不断增长的营业总收入以及很强的获现能力等因素对公司信用水平的支撑;同时,中诚信国际也关注到多元化业务格局给公司带来一定挑战以及政策性风险等因素对公司整体信用状况的影响。注: “ 06 鲁高速债”和“ 07 鲁高速债”由中国农业银行山东分行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。概况数据山东高速集团 2012 2013 2014 总资产(亿元) 2, 2, 3, 3, 优势所有者权益( 含少数股东权益) (亿元) 总负债(亿元) 1, 2, 2, 1, 2, 区域经济、财政实力持续增强。山东省经济、财政持续增长, 2014 年山东省 GDP 总量和公共财政预算收入同比分别增长 % 和 % ,较好的经济环境和雄厚的财政实力不仅为山东省交通运输业的投资发展提供了保障,也为交通运营提供了良好的外部环境。总债务(亿元) 1, 营业总收入(亿元) EBIT (亿元) - EBITDA (亿元) - 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) 公司高速公路地理位置优越,路网效应增强,通行费收入稳定增长。路桥收费为公司重要收入来源, 公司旗下路产地理位置优越,随着区域经济的发展和路网协同效应的增强,公司通行费收入稳定增长, 2014 年全年公司实现路桥通行费收入亿元, 同比增长 % 。 EBITDA/ 营业总收入(%) 总资产收益率(%) - - - 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X) -多元化业务板块已成为公司交通业务的有益补充和未来业务的重要支撑。近年来公司多元化经营成效显著,围绕“大交通”战略开展的铁路、港航、物流等均有不同程度增长,金融业务和城市运营业务也稳定发展,多元化业务格局提升公司的竞争及抗风险能力。注: 1 、公司财务报表按照新会计准则编制, 2015 年一季报未经审计; 2 、将 2013 年末、 2014 年末的其他流动负债- 短期融资券调整至交易性金融负债科目,将 2012 年末、 2015 年3 月末的应付债券- 短期融资券调整至交易性金融负债科目; 3 、将 2012~2014 年末的长期应付款