文档介绍：第三章
外汇交易与外汇风险
本章学习目标
了解外汇业务的种类;
掌握外汇交易的各种技巧、手段;
熟悉外汇交易的一般原则;
熟练运用各种交易工具,规避外汇风险。
第一节外汇交易
即期外汇业务:
又称现汇交易(Spot Transactions),是指在外汇买卖成交后两个营业日内(指当天或次日,遇节假日顺延一天),按成交时的市场汇率进行交割(Delivery)的外汇业务。
远期外汇业务:
也称期汇交易(Forward Transaction),是指外汇买卖成交后,根据合同约定的币种、汇价、金额和期限在到期日办理交割的外汇业务。
是利用不同外汇市场、不同种类的货币和不同交割期限在汇率上的差异而进行的贱买贵卖的外汇业务,借以运用外汇资金、调拨外汇头寸、增加外汇收益和防止汇率风险。
套汇交易分地点套汇和时间套汇两种。
地点套汇(Space Arbitrage)是利用不同外汇市场的汇率差异而进行的套汇活动。地点套汇又可分为直接套汇与间接套汇两种。
(1)直接套汇(Direct Arbitrage)又叫两角套汇(Two Points Arbitrage),它是利用两个不同地点的外汇市场上某些货币间的汇率差异而进行的贱买贵卖活动。
(2)间接套汇(Indirect Arbitrage)又叫三角套汇(Three Points Arbitrage)或多角套汇(Multiple Points Arbitrage) 。它是指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之间交叉汇率的差价,同时在这三个或多个外汇市场上进行套汇买卖,以赚取汇率差额的一种套汇交易。
套汇交易(Arbitrage):
时间套汇(Time Arbitrage)是指套汇者利用不同期限外汇汇率的差异,在买人或卖出即期外汇的同时,卖出或买人远期外汇,或者在买人或卖出近期外汇(指期限较短的远期外汇,),借以获取时间差以盈利的套汇方式,这个方法也可用作防止汇率风险的保值手段。
套利交易(Interest Arbitrage)
是指在两国短期利率出现差异的情况下,将资金从低利率的国家调往高利率的国家,以赚取利差收益的外汇交易活动。
进行套利交易的前提条件:
两地利差须大于掉期成本,即利率差大于高
利率货币的远期贴水率;
利率差大于低利率货币的远期升水率。
例题1:已知纽约金融市场一年期短期利率为年息11%,伦敦金融市场短期利率为年息13%。现设纽约外汇市场英镑美元即期汇率为:￡1= US$2,。假定一美国商人从纽约某银行借得美元200万,买入英镑现汇,并将此英镑现汇存入伦敦某银行。同时,为避免英镑贬值的风险卖出1年期英镑期汇,求该笔抵补套利交易的损益。
分析:1、抵补套利的必要条件是两地利差率大于贴(升)水率。此处,高利率货币的贴水率为1%( =1%),由于两地利差2%大于高利率货币的贴水率1%,故可进行套汇。
2 、美国商人从纽约某银行借的200万美元,按￡1=US$2的价格买入英镑现汇100万,调往伦敦存入某银行,可保证一年后获得本息为113万英镑[100×(1+13%)=113]。同时,为避免英镑贬值的风险,套利者在纽约市场卖出1年期英镑113万,,(113×=),由于从纽约借得200万美元尚需支付11%的利息,故套利成本为200×(1+11%)=222万美元。,。具体过程如下:
(1)掉期成本:
买入现汇100万英镑***@ 付出200万美元
卖出1年期期汇100万英镑***@ 收入198万美元
掉期成本=(100×2)—[100×(2—)]=2万美元
(2)利息收支:
100万英镑×13%×1×(2—)
200万美元×11%×1 利息支出 22万美元
利息收入= — 22=
(3)套期净收入=利息收入—掉期成本
=—2=。
(4)答:。
外汇期权(Foreign Exchange Option)
是指外汇期权合同购买者具有按规定的条件(如一定期限和价格)买卖一定数量的某种外币的权利。
外汇期权就其内容看,可分为买方期权和卖方期权。
买方期权也叫看涨期权(Call Option),其持有者有权在合约期满时或在此以前按规定的汇率即协定价格(Exercise Price或Striking Price)购进一定数额的外汇。
卖方期权又称看跌期权(Put Option),其持有者在期满时或在此以