文档介绍：中国国有上市公司股利政策存在的问题及对策
中国国有上市公司股利政策存在的问题及对策
摘要:适当的股利政策有利于国有上市公司树立良好的形象,激发投资者的热情,实现公司价值和股东财富最大化。近年来,中国国有上市公司股利政策有所改善,由随意分配转向具有一定理性的分配。但依然存在着不分配股利的现象严重、异常派现现象、股利政策波动性大等问题。只有从深化股权改革、拓宽上市公司融资渠道、加强外部监管等多方面入手,完善国有上市公司股利政策,才能保护投资者的合法权益,促进证券市场的健康发展。
关键词:国有上市公司;股利政策;对策
中图分类号:F830 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2013)25-0131-03
国有企业是中国国民经济的支柱。上市公司中,国有控股上市公司所占市值比例很大。适当的股利政策有利于国有上市公司树立良好的形象,激发投资者的热情,使公司获得长期稳定发展的机会,实现公司价值和股东财富最大化。本文深入地探讨中国国有上市公司股利政策的现状及存在的问题,并寻求其完善对策。
一、国有上市公司股利政策的现状及存在的问题
(一)现状

近年来,在证券会的监督和市场的引导之下,中国国有上市公司的股利分配政策由不规范逐步走向规范,由不稳定走向稳定,由随意分配转向具有一定理性的分配。具体特征表现为股利分配方式由高比例送、配转向派现,由不分红向热衷分红发展,原来重视融资圈钱而不愿为股东派现作为回报的现象大为改观。尤其是经过股权分置改革之后,国有上市公司在作出企业的决策时,更注重从宏观方面把握公司的整体利益。同时中国国有上市公司对流通股股东利益的重视程度有所提高,大股东剥削小股东的现象有所缓解,大股东的“隧道效应”行为也受到了一定的约束。
,形式趋于多样化
以沪市上市的国有或国有控股上市公司为例,2008—2012年股利分配情况(如表1所示):
从上表的统计数据可知,近五年来,中国国有上市公司中,有53%以上采用现金股利形式发放股利,%,采用股票股利形式的公司数则较少,所占比例平均在10%以下。近三年,国有上市公司在发放股利时,逐渐倾向于将转增股和现金股利结合使用,且选择这种方式的企业所占比例近几年来呈递增的趋势,说明企业的股利分配形式趋于多样化。
(二)存在的问题

国有企业改制以后,国家作为国有企业的所有者,采取控股的方式来表现国有产权,同时也将企业上缴利润变为了股利或股息。作为股东,不论是国家、企业法人或者是自然人,对上市公司股利都较为关注,从投资意义上来说,股东投入资本的目的就是取得股利回报,所以分配股利理应是天经地义的事情。但是作为撑起中国资本市场大梁的国有上市公司不分配股利的现象依然非常严重。据笔者统计,2008—2012年间,未分配股利的国有上市公司的比例一直保持在30%左右,甚至有的上市公司自上市之初到现在,没有进行一次股利分配或者进行一次现金股利分配。

中国国有上市公司的异常派现现象主要表现为超额派现。超额派现可以分为超利润派现和超经营现金净流量派现两种。超利润派现问题,即每股现金分红超过了每股收益。例如,2012年的631家进行了现金分红