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均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最
低要求，财务净现值均大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的.
d) 所得税后的投资回收期为年 (含建设期)，所得税前的投资回收期为年
(含建设期)，均小于行业基准投资回收期年，这表明项目投资能按时收回。
(2)根据现金流量表(自有资金)计算以下指标：
a)自有资金财务内部收益率为%。
b)自有资金财务净现值(i=12%)为 2808 万元。
(3)根据损益表和固定资产投资估算表计算以下指标：
a) 投资利润率=年利润总额/总投资×100%
=16%
b) 投资利税率=年利税总额/总投资×100%
=21%
c) 该项目投资利润率和投资利税率均大于行业平均利润率和平均利税率，
说明单位投资 对国家积累的贡献水平达到了本行业的平均水平。
d) 资本金利润率
=年利润总额/资本金总额 ×100%=56%
(5)清偿能力分析
a) 偿还借款的资金来源，本案例为简化计算，在还款期间将未分配利润、
折旧费、摊销费全部用来还款，但在进行实际项目的还款计算时，可根据项目
的实际情况确定。
b) 由于项目没有外汇收入，偿还外汇借款是项目投产后以 1：6 的比价购
买调剂外汇按 7 年等额还本，计算利息。固定资产投资国内借款偿还，在投产
后按最大偿还能力计算还本付息。
c) 固定资产投资国内借款偿还期 (从借款开始年算起 )为年，能满足贷款
机构要求的期限。项目具有偿还能力。
(6)不确定性分析a. 敏感性分析
该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率
为%，投资回收期从建设期算年，均满足财务基准值的要求，考虑项目实施过
程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经常成本销售收入作了提
高 10%和降低 10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。
•财务敏感性分析表
投资 经营成本 销售收入
序号 项目 基本方案
10% —10% 10% —10% 10% —10%
1 内部收益率（%）
2 较基本方案增减（%） — —
3 投资回收期（年）
可以看出，各因素不同程度上影响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的
提高和降低最为敏感。
①以生产能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP)，其计算公式为：
BEP=年固定总成本/年销售盈利×100%
=5587/(35420-18228-2689)×100%
=39%
（年销售盈利＝年销售收入—年可变总成本—年销售税金及附加）
②计算结果表明，该项目只要达到设计能力的 39%，也就是年产量达到万吨，
企业就可以保本，由此可见，该项目风险较小。
：
–从上述财务评价看，财务内部收益率高于行业基准率，投资回收期低于行业
基准投资回收期，借款偿还期能满足贷款机构要求，从敏感性分析看，项目具
有一定的抗风险能力，因