文档介绍：资本预算
学****目的：
货币的时间价值；
单利、复利、年金终值和现值的
计算；
现金流的估算
掌握资本预算方法；
基础知识
一、货币的时间价值 (财务第一原则 )
货币在不同的时间具有不同的价值。
时间价值产生原因：
况。更适合作投资项目流动性的衡量，而不是盈利性衡量。
二、平均报酬率法(非贴现指标的计算方法)
首先确定出可接受的最低收益率，然后根据项目的平均报酬率是否大于最低收益率，判断项目是否可行。
年次
预计会计利润
1
50
2
50
3
80
4
80
5
120
6
120
7
150
8
150
平均报酬率法特点：
，需要的会计数据容易得到。
。
。
三、动态回收期法(贴现指标的计算方法)：
回收期=累计折现的净现金流量
开始出现正值的年份数－１
＋上年累计折现的净现金流量的绝对值
　　　　　　　　当年净现金流量
项目预期现金流和贴现现金流
年次
净现金流
贴现现金流
累计现金流
0
-10000
-10000
-10000
1
2000
1852
-8148
2
3000
2572
-5576
3
4000
3175
-2401
4
4000
2940
539
假设贴现率为：8%
四、净现值法（贴现指标计算方法）
净现值法：用项目未来现金流的现值之和与该项目所需的投入资金进行比较。考查未来现金流量的现值是否能带来大于初始投入的额外收益。
步骤：

。
ＮＰＶ≥0 方案可行
ＮＰＶ＜0 方案不可行
净现值法的特点：
；
；
；
五、盈利指数法NPVR （净现值率法）
年序
净现金流
贴现现金流
累计贴现现金流
0
-1000000
-1000000
-1000000
1
350000
312550
-687450
2
350000
278950
-408500
3
350000
249200
-159300
4
350000
222600
63300
5
350000
198450
261750
NPV
261750
方案A 贴现率12%
年序
净现金流
贴现现金流
累计贴现现金流
0
-1000000
-1000000
-1000000
1
340000
303620
-696380
2
350000
278950
-417430
3
350000
249200
-16823
4
380000
241680
73450
5
400000
226800
300250
NPV
300250
方案B 贴现率12%
方案B的NPVR=1300250/1000000=
方案A的NPVR=1261750/1000000=
净现值率指标说明每元投资的现值未来可以获得的收益的现值有多少，并使投资规模不同的方案具有共同的可比性。
一般情况下净现值法和净现值率法在对投资项目的评估结果会基本一致。
NPV>0 NPVR>1
NPV=0 NPVR=1
NPV<0 NPVR<1
净现值率法的特点：
；
，他不是绝对指标而是相对指标，衡量的是投资项目未来经济效益与其成本之比。
例：有A、B两个项目，现金流如表所示
0
1
2
3
4
5
NPV
PI
A
-1000000
600000
300000
100000
200000
300000
191399

B
-2000000
100000
300000
600000
200000
2100000
230169

A-B增量现金流量表
0
1
2
3
4
5
NPV
PI
A-B
-1000000
-500000
0
500000
0
1800000
38770

项目A-B的增量现金流NPV＞0，PI＞1，因此选择项目A
六、内部收益率法IRR
通过计算使项目的净现值等于零的贴现率，来评估投资项目的一种方法。这个贴现率就是内含报酬率。
1）单个方案
IRR≥项目所要求的回