文档介绍：发稿日期

发稿人
屈燕
约稿人
屈燕
二审
黄希韦
栏目
信托
字数
48004370
页数
53
图片备注
12图表
作者
周萍
单位和职位
中信信托金融实验室负责人
发稿缘由
信托栏目“资产配置”专题组稿之一。
把脉信托公司海外资产配置可行性路径分析
文/周萍
编者提示:虽然目前海外资产配置还很难成为信托公司的主业,在推进过程中也面临着诸多问题和难点,但这个业务方向符合投资者的需求和国家未来发展的方向,是值得长期关注的课题。
目前,居民理财需求日渐多元化,寻求资产全球配置已经成为新的理财需求之一,根据贝恩咨询发布的《2015中国私人财富报告》显示,2014年末中国个人总体可投资资产达到112万亿人民币,相较2012年年均复合增长率达到16%。2014年末,中国高净值人群规模突破100万人,其中,80%的高净值人群有海外投资需求,且目前已有50%的高净值人群开展了海外投资。但我国源于人民币资本项下不可兑换海外资本市场尚未完全开放,金融机构进行海外投资均需获得相应审批包括资格产品和外汇额度等,海外投资需求和海外投资渠道的供需不匹配是海外投资者面临的一个问题,既海外投资需求和海外投资渠道的不匹配,我国境外投资仅为可投资总额的3%,%的投资者可进行海外投资,占可投资总额的26%。尽管如此,在加上在信托公司传统盈利模式面临巨大挑战的大背景下,随着我国金融市场的逐渐成熟和人民币国际化的大趋势下,信托公司自身也有着寻求多元化盈利模式的需求,这些都是信托公司开展综合性金融服务,提供全球资产配置提供了基础条件。因此,部分信托公司也开始逐渐摸索海外资产配置,学习境外金融机构资产配置的经验,创设业务模式,丰富投资品种。
信托公司海外资产配置的内涵
资产配置是指资产管理人按照资产配置的合同约定,依据相应的方式、条件、要求及限制,选取相应的投资品种,设计多元化的交易结构,并配以相应的交易策略,对客户资产进行经营运作,为客户提供证券、基金及其他金融产品的配置管理服务。
1、一是投资品种。
资产配置业务可投资5类品种范围:第一类为权益类资产,包括普通股票、优先股和权证;第二类为固定收益类资产,包括国债、市政债、企业债、抵押债、资产支持债券(ABS)、贷款抵押债券(CLO)等;第三类为先进管理类资产,包括大额存单、商业票据等;第四类为金融衍生品,包括齐全、期货、互换等各类衍生品;第五类为另类投资:私募股权、REITS基金、大宗商品等。
2、二是产品结构。
资产配置的产品结构包括合理的产品形式和交易策略。金融机构依据和市场上差异化的设计,采用特有的交易结构,并配以相应的交易策略来寻求高收益。其中,交易结构包括,货币基金、ETF、结构化基金、生命周期基金、FOFFoF、MOMMoM等;交易策略包括被动指数型基金、对冲基金和事件驱动型基金等。如,近几年海外创设的策略型指数,采用被动管理策略,依据系统性投资因素决定持仓比例,从而提高回报,降低风险。
我们又以高盛的一款封闭基金为例,:
该基金是在伦敦交易所上市交易的封闭式基金GSDO;
该基金采用主题策略进行投资,包括相对价格型、事件驱动型、战术性交易、股权长短期策略以及其他特殊策略等;
该基金提供多个领域的配套投资私募产品,包括资