文档介绍：[第一辑]
现代金融学前沿
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施东晖主编
上海交通大学出版社
书
内容提要
本书希望以深入浅出的语言介绍和分析现代金融学的理论发展和
,
研究概况系统反映金融学各个领域的最新研究成果和学术进展追寻
, ,
现代金融学发展的轨迹本书的内容安排以时间顺序为经微观至宏观
。、
顺序为纬以求为读者提供一幅现代金融学发展的全景式画面
, 。
选题顾问
胡汝银上海证券交易所
李心丹南京大学管理科学与工程研究院
吴国俊密西根大学商学院
杨朝军上海交通大学安泰管理学院
魏力纽约证券交易所
张新中国人民银行
周春生北京大学光华管理学院
朱武祥清华大学经济管理学院
现代金融学前沿第一辑
目录
序认识现代金融学施东晖
: 1
资产定价理论的发展与演变邵宇
1 1
现代资本结构研究前沿赵蒲孙爱英
2 27
股利之谜李常青
3 56
法律体系所有权结构与公司治理施东晖
4 、 91
打开暗箱市场微观结构理论的兴起杨之曙
5 : 122
行为理性与金融行为金融学革命李心丹
6 、: 159
金融市场中的羊群行为孙培源
7 190
货币政策应对资产价格进行反应吗张宗新
8 219
金融中介理论的发展和展望刘宗华
9 245
金融发展与经济增长研究的新进展谈儒勇
10 275
认识现代金融学
一、现代金融学的发展轨迹
对经济学家和金融学家来说年是一个值得双方纪念的日子那一年在
,1939 。
费城召开的美国经济学会年会上以卡内基理工学院费尔德博士为首的
, ()
名与会者因不满该年会议程没有设立金融学的专题愤而退出美国经济学会
32 , ,
另立山头成立了美国金融学会这就是经济学术史上所谓的费城事件
, “”。
尽管费城事件意味着一个独立的金融学术群体开始形成但金融学作为一
“”,
门独立的学科真正形成则要等到年在该年月号金融学报
1952 。 3 《(TheJournal
序:认识现代金融学
※ 1
上年仅岁的芝加哥大学经济系博士生马柯维茨
ofFinance)》, 25 ()
发表了组合选择一文由此揭开了金融学革命的序幕
《》, 。
在这篇页纸的巨著中马柯维茨在投资者效用最大化的基础上将复杂
“14 ”, ,
的投资决策问题简化为一个风险方差和收益均值的二维选择问题即在相同
( ) ( ) ,
的期望收益条件下投资者选择风险最小的证券组合或者在相同的投资风险下
, ; ,
选择预期收益率最大的证券组合更为重要的是马柯维茨还强调指出股票组
。, ,
合的风险取决于组合中各股票价格之间的相关性当相关性为负时组合的风险
, ,
将低于单个股票的风险这就是不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里的原理所
, “”
在
。
作为马柯维茨的助手夏普的眼光更为深远在他看来由于只
, () 。,
影响某一具体证券的微观非系统风险如公司破产风险流动性风险违约风险
, 、、、
管理风险等可以通过投资多元化加以消除而与证券市场的整体运动相关联的宏
,
观系统风险如购买力风险利率风险政策风险等却不能通过投资分散化加以消
, 、、
除因此如果投资者都以风险和收益作为决策准则那么他们对非系统风险不
。, ,
会给予收益补偿对预期收益产生影响的只能是无法分散的系统性风险据此
, 。,
夏普提出了著名的资本资产定价模式简称即任何资产的风险溢价与市
( CAPM),
场组合的风险溢价成线性正比例关系显然对风险和收益之间的理论关
。,CAPM
系提供了一个简单明了的均衡公式从本质上说科学的目标就是要用尽可能少
。,
的理论来解释尽可能多的问题或现象在金融学或经济学中很少有其他模型能
, ,
比更显著地做到这一点
CAPM 。
作为从经济学中衍生出来的一个分支金融经济学的早期发展明显烙刻着经
,
济学的印子与微观经济学中消费者和厂商的最优化行为相似马柯维茨提出了
。,
投资者在风险和收益之间权衡的最优化原则夏普则假设每个市场参与者都依照
,
此原则行事然后研究市场结清的均衡条件在此基础上提出了资本资产定价模
, ,
式显然金融学的奠基者们沿袭了每一位微观经济学家都熟悉的思维逻辑那
。, ,
就是最优化和均衡分析
。
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