文档介绍：年第期《发展研究》
国有资产流动性管理的几点思考
●林鹏
内容提要流动性是资产的一个重要属性,增强国有资产流动性是当前国有经济可持续发展的一个核心
问题。本文在分析资产流动性及其溢价基础上,提出提高国有资产流动性的具体思路,并建议进行相应的监管
制度创新。
关键词国有资产流动性资本营运
一
. 资产流动性理论分析有资产股权化,通过公司制、股份制改造来完成,这也是目
理论界对资产流动性溢价已进行前大多数地方过去和现在正在进行的一项工作;二是国有
一定程度的实证研究。比如股权流动性溢价的测算是通过股权证券化。目前上海、重庆已先行一步。以上海市为例,
观测流动性对市场内外股权定价的影响。目前主流测算方上海国有控股上市公司已有多家,明年经营性国资证券
法有: 前后比较法;缺乏流动性股权化的比例将由目前%至少达%;由于上海坚持国资证
折价研究法;期权定价法。笔者以·年发生的上市券化的发展方向不变,这一比例还将迅速提高。对于还不具
公司国有股转让交易作为研究样本,经测算流动性溢价高备上市资格的国有股权要通过完善场外交易市场使其获得
达.%。股权分置改革以后,上市公司国有股从流动性极流通、退出的机会。
差的股权变为二级市场正常交易的股权,其价值量已获得二搭建资本营运的平台。资本运作是提高国有资产流
巨大增值。动性的手段,其有效运作离不开载体建设,从地方国有经
流动性是资产重要属性,除了可获得流动性溢价外, 济特点来看主要可以构建以下几个平台:一是城市建设的
对国有资产来说还有其特殊意义。我台。改变过去认为城市基础设施建设只投入不产
强调的是资产管理,是一种静态报表式管理,国有资产不出的纯公益性事业的看法,要用市场经济的眼光把城市作为
能按市场经济规律在资本市场上进行自由交换和流动,那“产品”来经营。畅通投融资渠道,可通过以收费权为基础
么大量的国有资产将沉淀在原有的实物形态上,经过较长设立股份公司、发行企业建设债券、项目融资、土地信托开
时间,国有资产处于停滞状态,价值就会逐渐流失,有学者发等形式,吸引外资或社会民间资金参与城建项目的建设。
甚至将此现象比喻成“夏天的冰棒”。在新型国资监管体制在政策上要为城建资本运作创造条件,包括财政支持、优良
为推进国有经济布局战略性调整,有效发挥国有经济的资产的注入、税费减免等一系列手段。二是股权管理平台。
主导作用,更应强化台公司是不参与企业直接营运的,而是通过股权
是评价国有资产管理从静态向动态的转变、从实物形态向持有,实现下属企业间利益的调配,通过直接注资,股权买
货币形态和股权形态转变的重要指标。卖等形式,将资金重点投入到重点企业。年月成立的
.提高国有资产流动性的战略构思北京国有资本经营管理中心被认为是中国第一家纯做股权
国有资产流动性管理的核心目标是通过提高国有资产经营的资产经营公司,性质与新加坡的政府投资公司“淡马
流动陛,使其在运动中获得保值增值,从而优化台。将一般竞争性领域
局。且不属于做大做强的企业列入退出企业名单,统一划转至
一赋予国有资产流劝陛。当前国有经济最核心的