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医疗大健康行业研究
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医疗医药产业链各步骤
监督机构:国家食品药品监督管理总局
高端仿制药
疫苗
中药处方药
医院诊疗设备
普通仿制药
血液制品
中药OTC
耗材及辅料
创新药
诊疗试剂
中药保健品
植入性器械
生物技术药品
保健康复用具
医疗大健康行业研究
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医疗医药产业链各步骤
商务部:国家卫生和计划生育委员会
医疗大健康行业研究
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1CRO(530亿)
细分行业存在基本逻辑:
CRO是指协议研究组织(ContractResearchOrganization),这类企业提供从药品发觉、到临床试验等各步骤服务。因为医药行业是行政管制行业,药品上市需要各国监管部门审批(国内为CFDA),取得注册证才能上市销售。同时,药品本身研发过程也较为复杂,以小分子创新药为例,需要经过化合物发觉、化合物优化、临床前动物试验、临床I期、II期、III期、新药申报等过程。一款成功上市创新药,所需要花费已经到10亿美金级别,所以研发步骤会有各类对应企业存在。
细分行业里面经典企业:
这类企业经典业务包含为制药企业提供化合物筛选、化合物优化、动物试验、临床研究等。以药明康德为代表,企业起家即为制药企业提供化合物筛选等服务,按照人头收费,或者按照化合物收费。这类企业商业模式本质是研发外包,比如制药企业按照10W美金每人每年价格支付研发费用,企业按照20W人民币每年价格雇佣国内研发人员,享受是国内“工程师红利”。伴随国内企业竞争加剧,研发外包利润率也已经快速下降,而且已经形成了以药明康德为首几大企业寡头竞争局面。
发展方向和投资机会:
CRO步骤已经相对成熟,发展方向包含新研发平台和适应下游研发模式转换。成熟企业大多已经上市,药明康德也将私有化回归,康龙化成等也拟上市,以后行业内并购会是趋势。
睿智化学
医疗大健康行业研究
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2CMO、原料药API(110亿+4200亿)
细分行业存在基本逻辑:
伴随研发推进到药品上市,对药品化合物和原料生产要求也越来越高,从化合物发觉早期几克,到后期动物试验、临床、大批量上市几千克级、几十千克级、吨级生产需求,所以CMO(协议加工外包,ContractManufactureOrganization,主要是接收制药企业委托,提供产品生产时所需要工艺开发、配方开发、临床试验用药、化学或生物合成原料药生产、中间体制造、制剂生产等)和原料药API(ActivePharmaceuticalIngredient,意在用于药品制造中任何一个物质或物质混合物,而且在用于制药时,成为药品一个活性成份)就顺应而生。其本质是药品中间体和原材料。
细分行业里面经典企业:
CMO经典企业如药明康德子企业合全药业,A股上市企业博腾药业。合全药业作为药明康德美国上市主体子企业,回归新三板还开创了美国上市企业新三板回归第一股先河,中金做挂牌融资,当初额度还很紧俏。
API企业如石药集团等企业规模已经非常大,这些企业做抗生素、维生素等已经非常成熟,也已经上市多年。
发展方向和投资机会:
医药中间体生产步骤关键竞争力就是质量和产能,首先要求有优异质量管控能力,另外首先需要有足够产能满足下游需求。行业里面优质企业,需要绑定下游制药企业和好品种。这个步骤就是经典资金密集型,适合战略投资,鉴于行业较为成熟,并购会成为主要趋势。
重庆博腾
医疗大健康行业研究
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3中药材(1460亿)
细分行业存在基本逻辑:
中药饮片行业是一个历史悠久行业,我国中医从古至今发展这么些年也培育了广大医生和受众群体。中药饮片本身很土,土到从地里把药材挖出来洗洗晒晒就能用,有很强农业属性,当然现在也有很当代化清洗、切片、干燥等设备。这个行业鱼龙混杂,有最廉价三七、板蓝根,也有贵到咋舌虫草、藏红花等名贵药材。因为辽阔群众基础,自然有较大市场空间,全国号称有四大药都,分别是安徽亳州、江西樟树、河北安国、河南禹州。亳州为华佗故乡,四大药都之首,笔者曾在亳州交易市场感受过现场交易气氛,基本上是人满为患菜市场般感觉,非行业内资深人士极难评判药材好坏,而当地每年也有举行各种药材判别比赛。
细分行业里面经典企业:
康美药业算是龙头企业,收购了亳州老中药材市场,并耗资15亿元打造了新康美(亳州)华佗国际中药城,但其业务属性基本含有房地产属性了。业内比较单纯做中药饮片上市企业较少,以四川新荷花上市被否为代表,农业属性、无法标准化等众多原因是妨碍这个行业发展制约原因。
发展方向和投资机会:
中药饮片加工当代化、规范化是趋势,当前满足上市标准纯粹第一梯队中药饮片企业也还在准备寻求上市。伴随第一梯队大企业上市,就会迎来各种收购吞并。
医疗大健康行业研究
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4药厂(化药、生物药6450亿,中药5800亿,疫苗、血制品2800亿)
细分行业存在基本逻辑:
药厂即制药企业是整个医疗健康行业主要关键之一,包含化药、生物药、中成药、疫苗、血液制品,生产最终面向病人和消费者产品。从商业逻辑上来讲主要担负着药品研发和注册上市职能,是整个产业链上对于药品本身了解最深角色,也担任着一定药品推广和医生教育职能,是整个产业链上价值创造最主要源泉和驱动力。
细分行业里面经典企业:
整体而言,除了中药和部分外资禁入品种之外,外资企业如诺华、辉瑞、罗氏、赛诺菲等等不论在研发实力、企业规模都远超国内医药企业,在生物药上更是如此。依据福布斯公布榜单,年全球药企54强中中国仅有5家企业,分别为复星国际(投资)、国药(配送)、上药(配送)、云南白药(消费品)、康美(贸易)。国内企业也越来越重视创新能力,以恒瑞为代表国内药企也逐步在往创新驱动方向发展。
发展方向和投资机会:
近年来不论外资还是国内药企整体日子都不太好过,主要原因以GSK商业***调查以及药品招标价格连续下降为经典。在可预见短期几年里面,药品价格下降是大势所趋,而药品销量和市场拥有率依然将是各个制药企业关键目标。医药研发创新需要大量资金投入,注定了只能是行业巨头才能做事情,以后将会强者更强,而正是因为新药研发投入大,包含外资企业在内制药企业均在经过外部合作方式引进新产品,以这么方式推进研发百分比也会越来越大。对于小企业而言,拥有有潜力新品种将有可能取得大型药厂或者风险投资机构青睐。
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4药厂(化药、生物药6450亿,中药5800亿,疫苗、血制品2800亿)
首仿药
创新药
特色药
中药
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5医疗器械厂家(医疗设备2070亿,移动医疗8亿,耗材1500亿)
细分行业存在基本逻辑:
医疗器械是疾病诊疗和治疗中不可或缺组成部分,含有代表性如影像诊疗设备、骨科及植入性医疗器械等,小到输液打针、大到开膛破肚都需要医疗器械,因为贴近临床,也是产业链上主要价值创造步骤。
细分行业里面经典企业:
类似于药厂,医疗器械厂商里面外资厂商在众多领域拥有较大领先优势,如医疗影像领域GPS(GE/飞利浦/西门子)。但伴随国内政策勉励和国内器械厂商技术水平提升,该领域进口替换是一个大趋势,国产器械民族企业代表如迈瑞在国际上也有较大影响力,也在从美国私有化。
发展方向和投资机会:
在药厂低迷背景下,国内医疗器械企业整体情况相对愈加好,
首先因为医院和器械相关收费项目收费大多按照服务收费,在去除以药养医改革背景下医疗服务本身对于医院而言便显得愈加主要,以诊疗为代表收入在医院百分比和绝对量都在上升;
另首先国产器械产商替换进口器械也是政策勉励,一些基层医院招标已经明确不用进口器械。在这么大背景下,国产器械和耗材受到投资机构追捧,尤其是技术含量较高器械和高值耗材。
投资机会感觉比较多
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5医疗器械厂家(医疗设备2070亿,移动医疗8亿,耗材1500亿)
医疗设备
移动医疗处理方案提供商
低值耗材
高值耗材
创生医疗
支架&介入治疗
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