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创业板上市公司盈余管理探究
摘要:面临简洁多变的市场环境,创业企业出于资本、监管、契约等动机,盈余管理水平可能更高。文章通过创业板上市公司进行市场分析和公司治理结构等方面的数据分析盈余管理存在的可能性和动机,并提出内部治理和外部监管两方面的建议,具有确定的理论和实践意义。
关键词:我国创业板;上市公司;盈余管理
很多企业为了尽快获得稀缺的上市资格,经营者为了从公司业绩中获得更多的利益,或者企业为了规避监管惩处等,管理层都可能会利用可操控应计利润对企业的财务报告进行粉饰,或者直接通过真实特殊的经营活动来进行盈余管理。大部分创业板企业都有高成长、高投入和高收益性的内在特点,出于资本、监管、契约等动机,盈余管理水平可能更高。因此,文章争论创业板上市公司的盈余管理具有确定的理论和实践意义。
一、我国的创业板市场
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创业板是指交易所在主板市场外开设的二级证券交易市场,由于其主要目的是为新兴的规模较小的创业企业制造更好的融资环境,供应特地的融资渠道,所以称作“创业板”,相较于主板而言对创业企业的扶持作用更加明显。对于国家来说,创业板则是调整产业结构,促进经济改革的重要手段。
(一)我国创业板市场的市场特征
由于制度、行业环境、公司特征等各方面的缘由,我国创业板市场整个板块的指标相较于主板和中小板具有独特性。表1反映了三个板块截止至2016年12月31日的各种财务指标,表中数值为各版块全部上市公司的均值。从表1中可以看出,创业板市场反映盈利力气的每股收益和净资产收益率都要高于主板的中小板市场,反映了创业板高收益的特点,而反映资本结构的资产负债率却大大低于主板和中小板。现金分红比例创业板是三个板块中最低的,反映了创业板的现金股利支付力气并不如另外两个板块。净利润增长率创业板明显高于主板和中小板,反映了创业板公司高成长力气的特点。创业板中年化收益率也远高于另外两个板块,说明创业板市场高风险的特点。数据来源:数据来自同花顺数据库板块扫瞄数据。综上所述,我国创业板市场相较于其他两个板块具有高成长力气、高收益性、高风险性、低债务结构、低现金股利支付力气等特征。所以,文章的争论就显得更有实际意义。
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(二)我国创业板市场的公司治理结构
我国创业板市场的公司治理结构的特征主要表现在股权结构和管理层特征两方面。,我国创业板、主板和中小板的股权结构状况对比,表中数值为各版块全部上市公司的均值。股权集中度用第一大股东持股数量占总股本数量之比来计量,发觉创业板是三个板块中最低的,这说明我国创业板上市公司的股权较分散。、主板和中小板的管理层特征。从兼任状况来看,董事长和总经理兼任的状况在创业板市场较多,这和创业板市场的高成长力气有关。快速成长的公司董事长兼任总经理,可以形成权力较为集中的管理层,使公司决策体系更为简洁,决策效率更高。从管理层性别来看,总经理为男性的公司占比,创业板相较于其他两个板块最高。从学历来看,三个板块中管理层的学历普遍较高。从管理层年龄来看,总经理为1980年以后诞生的公司占比,创业板市场和中小板的管理层相对主板来说更年轻化,年轻管理层更易接受新颖事物,勇于创新,敢于挑战,符合创业板市场的高创新、高成长的特征。
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二、创业板市场中上市公司盈余管理的存在性和动机
(一)盈余管理的存在性
我国创业板市场本就是为中小企业融资开拓的专用渠道,市场环境高风险、高收益,企业高新技术、高成长力气,这些特征都使得契约摩擦和沟通摩擦都可能存在。我国创业板上市制度的“低门槛进入”,会引诱众多企业为了上市而不择手段,对自己的盈余进行虚假操纵。而“严要求运作”的特点使得创业板上市公司面对严格的监管,创业板市场较其他市场而言更有规避监管动机进行盈余管理。另外,为了满足契约中股东需求,自己获得更多酬劳,经营者会利用盈余管理来达到美化财务报告的目的。因此,我国创业板上市公司中管理层进行盈余管理的动机更大,水平可能更高。随着时间的推移,真实盈余管理由于较小的惩处风险可能更加受到管理层的青睐。
(二)盈余管理产生的动机
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管理层是盈余管理的主要操作者,所以盈余管理的动机与管理层密不行分。我国创业板市场的管理层中,董事长和总经理兼任状况较主板和中小板比例较高,权力相对集中,虽然有利于提高决策效率,但往往不能给其他管理层足够的权力空间,这时候就需要用激励的方式来缓和冲突,赐予其足够的补偿,避开发生以自利为目的的盈余管理行为。我国在20世纪90年月开头进行股份制改革后慢慢形成如今的薪酬制度,当薪酬不能满足管理层期望时,就会用盈余管理手段来进行粉饰报表,提高业绩,从而达到满足自身利益的需求。企业虽然会接受管理层持股的方式缓和托付冲突,管理层持股可以在确定程度上对盈余管理进行约束,但是持股比例过低往往使得管理层无法满足,从而诱使更多盈余管理行为的产生。债务契约也是真实盈余管理的重要动机之一,企业可能进行盈余管理来获得短暂的业绩和良好的企业形象来获得更多的债权人资金。我国创业板上市公司的资产负债率是相对主板和中小板较低的,但在这样的状况下,资产负债率的提高也照旧会提升真实盈余管理的可能性,而真实盈余管理活动都是偏离正常经营活动的,不利于企业的长期进展。
三、建议
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关于内部治理的建议,应当适当提高管理层薪酬水平,制订合理公正的薪酬契约,合理管理层持股比例,强化管理力气;同时,避开过多负债,优化公司资本结构。关于外部监管的建议。首先,要完善创业板的市场监督机制,完善信息披露制度,提高信息透亮度。其次,要使创业板市场的市场监管和政府监管明确职能,建立健全人才市场制度。
参考文献:
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作者:虞易单位:江苏省溧阳中等专业学校